财联社战略合作伙伴东吴期货汇总

2025.06.26

『品种趋势概览』

『品种专题解读』

股指：风险偏好回升

昨日在券商板块带动下，市场大幅反弹。随着伊朗和以色列停火，地缘冲突缓和，带动全球风险偏好回升。在“类平准基金”支撑下，指数有望继续震荡上行。

黑色系板块：略有分化

钢材:盘面震荡为主，螺纹和热卷本周都有累库迹象，现货成交不佳，基差收窄。短期看市场依然缺乏驱动，预计震荡延续。

铁矿：铁矿近期总体震荡，高发运和高到港形成压力，但累库不明显，预计总体偏弱。

双焦：焦煤止跌，焦煤供给受安监影响，现货成交转好，支撑盘面价格。焦炭偏强运行，但继续上行空间预计有限。

玻璃：玻璃底部小幅反弹，预计玻璃去库，但部分地区库存依然偏高，预计玻璃价格反弹空间有限。

纯碱：纯碱供给维持高位，需求偏弱，仓单偏高，压制纯碱价格，预计纯碱弱势震荡。

能源化工：震荡运行

原油。油价震荡，EIA周报数据显示原油和成品油库存均下降，短期盘面有所提振。

沥青。炼厂供减需增，边际向好，但社库持平，出货速度较往年略慢，预计沥青短线走势震荡偏弱。

LPG。中东地缘冲突缓和，国际市场有望回落。国内化工需求回升，但供给压力带来下行驱动，盘面跟随原油回吐涨幅。

橡胶。全球天然橡胶供应进入增产期，下游需求回暖，橡胶供应增加，现货库存增加，成本支撑犹存。

纸浆。上期所决定期货品牌“Bratsk”牌交割品暂停入库，短期影响有限。目前国内港口库存同比偏高，纸浆需求仍然偏弱，供给相对宽松。

甲醇。伊以达成停火协议后地缘风险溢价部分回吐。伊朗甲醇装置有重启预期，但到港节奏仍受影响。国内供给充裕，下游需求难有明显提升。

聚烯烃。聚烯烃保持供增需减，淡季需求偏弱。伊以冲突扩大至能源设施，短期单边可离场观望，但中期偏空不变。

有色金属：不锈钢减仓上行

贵金属。黄金回升3330美元上方，降息预期上升，预计黄金长期维持震荡上涨趋势。

铜。冶炼厂短期原料库存充裕，海外减产压力高于国内，需求压力预期增加，但低库存问题改善前对铜价保持支撑。

铝/氧化铝。氧化铝价格再度承压，现货宽松限制价格。电解铝方面，消费淡季叠加铝价偏高，企业库存压力加大，铝价上方空间受限。

锌。原料端供应修复，下游需求若无更多刺激政策预计将逐步走弱，锌价上方承压。

镍：12W整数关口附近有所支撑，供需宽松格局延续，关注海外镍矿政策。

碳酸锂。碳酸锂供应高位，库存接近最高点，成本支撑预期减弱，维持弱势运行。

硅：工业硅连续下跌后跌破现金成本线，但供需基本面未变，短期以反弹思路对待。

农产品:巴西生物能源掺混比例上调

油脂。以伊停火避险情绪消退，市场关注焦点重回基本面。生物能源政策仍对油脂有支撑，油脂走势将获得支撑。

豆粕/菜粕。巴西6月大豆出口预期上调，国内供应宽松预期升温，但国内养殖企业需求有所回升，预计近日仍以偏弱震荡为主。

白糖。供应前景施压，国际糖价延续颓势。国内最新产销速度偏快，库存压力不大，但考虑到全球增产气氛浓厚，糖价继续承压。

棉花。棉价受全球贸易战和地缘政治因素影响较大，当前处于棉纺淡季，下游走货偏慢，价格反弹持续性偏弱。

生猪。现货均价14.8，多数市场采购顺畅，白条稳定，预计短期市场以震荡为主。

鸡蛋。蛋价处于综合成本线下方，鸡蛋供需仍偏宽松，供应压力较大，预计短期消费好转仍难扭颓势。

玉米。短期库存偏多，北港库存周比下降。基于物料角度，小麦饲用优势明显，玉米饲用需求下降。

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（文章来源：财联社）