贵金属

隔夜，沪金主力2508合约上涨0.45%，报785.50元/克；沪银主力2508合约报8474元/千克。国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.60%，COMEX白银期货微涨。美国经济数据放缓，美元指数走低，全球贸易紧张局势提振金价。宏观数据显示，ISM服务业PMI近一年来首次收缩，新业务急剧下降，成本激增或与特朗普关税政策相关。“小非农”ADP数据显示，五月私营企业新增岗位远低于预期，增速创数月新低。地缘政治风险升温，俄乌第二轮停火前夕，乌克兰对俄发动无人机袭击。伊朗核问题紧张对峙升级，黄金避险属性持续支撑金价。白银受金价走强及美联储降息预期提振，表现强劲。中长期看，美国债务问题或推动全球去美元化，利好金价。短期内金价或维持震荡偏强走势。

沪铜

隔夜沪铜主力合约震荡。国际方面，经合组织下调美国及全球经济增长预期。国内方面，中国5月财新制造业PMI跌至临界点以下。基本面上，铜精矿端加工费回落，供应紧张，但国内港口库存充足，原料替代品增加。冶炼厂生产积极，进出口方面，美铜沪铜溢价收敛，进口窗口逐渐打开，供给或将稳中小增。需求方面，铜价高企，消费进入淡季，下游采买谨慎。预计沪铜基本面将呈现供给充足、需求相对稳定的局面。操作建议：轻仓逢低短多交易，注意风险控制。

氧化铝

隔夜氧化铝主力合约震荡。宏观方面，中国5月财新制造业PMI跌至临界点以下。基本面上，几内亚矿端供应扰动，铝土矿供给担忧加剧。氧化铝供给方面，现货价格反弹后回落，冶炼厂成本压力存，或有减产计划。需求方面，国内氧化铝总产能高位，需求量稳定。综上，氧化铝基本面或处于供给小幅收敛，需求相对稳定的阶段。操作建议：轻仓逢低短多交易，注意风险控制。

沪铝

隔夜沪铝主力合约震荡偏强。国际经济增长预期下调，国内制造业PMI跌至临界点以下。基本面上，电解铝供给端产能维持高位，但增量零星。进出口方面，国际贸易关系缓和，冶炼厂生产积极性提高。需求方面，下游消费旺季过渡至淡季，订单有所回落。整体来看，沪铝基本面或处于供给相对稳定，需求略有收减的阶段。操作建议：轻仓震荡交易，注意风险控制。

沪铅

沪铅夜盘上涨0.54%。特朗普政府上调钢铝关税，原生铅炼厂开工率下滑，产量减少。再生铅亏损压力扩大，供应增量有限。需求端市场成交偏淡，对铅价支撑有限。充电桩及汽车需求放缓。海外库存高位，国内库存下滑，主要是产量下滑所致。铅精矿加工维持低位，影响后续复工。沪铅整体供应下滑，但需求减弱，价格承压。操作上建议：短期可考虑多头，中长线逢高空为主。

沪锌

宏观面，国际经济增长预期下调，国内制造业PMI跌至临界点以下。基本面，锌矿进口量上升，加工费持续上升，冶炼厂利润修复，生产积极性增加。但近期有冶炼厂延长检修，供应扰动。进口窗口关闭，进口锌流入量下降。需求端，下游处于需求旺季尾声，加工企业开工率下降，叠加关税因素，出口需求或收缩。技术面，持仓增量多空分歧，预计锌价区间震荡。操作上建议：暂时观望。

沪镍

宏观面与国际锌相同。基本面，印尼政策提高镍资源供应成本，菲律宾计划实施镍矿出口禁令。国内冶炼厂成本持稳上抬，部分炼厂面临亏损；印尼镍铁产能加快释放。需求端，不锈钢厂利润压缩，新能源汽车需求爬升但占比小。近期供需两弱，下游按需采购，国内库存下降，海外库存持稳。技术面，预计震荡调整。操作上建议：暂时观望。

沪锡

宏观面与国际锌相同。基本面，缅甸锡矿复产进度不及市场预期，刚果矿山计划恢复生产。冶炼端，原料短缺与成本压力交织，开工率保持在较低水平。需求端，随着价格下行，下游及终端企业采买情绪提升，社会库存下降明显。技术面，关注MA10阻力。操作上建议：暂时观望，或短线轻仓做多。

工业硅

宏观面：国家支持长远性数据基础设施建设。供应端，西南地区逐步进入丰水期，但开工率及产量依旧较低。下游方面，有机硅市场现货价格走高，减产策略初见成效，拖累工业硅。多晶硅环节，主流企业减产，需求下滑。铝合金领域，有一定需求支撑，但企业多按需补库，价格持平。整体而言，三大下游行业对工业硅总需求下降。操作上建议：中长线依旧高空思路。

碳酸锂

碳酸锂主力合约震荡偏强，收盘+2.55%。持仓量环比减少，现货贴水，基差走弱。中国5月制造业PMI跌至临界点以下。原料端，海外矿商挺价情绪仍在，但报价下跌速度较现货缓慢，冶炼厂成本支撑走弱，减产检修情况增加。进出口方面，智利出口至中国碳酸锂量价双降。需求方面，下游电池材料加工企业新增订单增速放缓，多以刚需补库为主。库存方面，碳酸锂库存高位运行。技术面上，60分钟MACD红柱走扩。操作建议：轻仓逢高抛空交易，注意风险控制。

多晶硅

宏观面：全国工商联汽车经销商商会倡议抵制“价格战”。多晶硅方面，所有厂家均处于降负荷运行状态，但新产能投放预期增强。多数企业亏损，生产积极性受挫。需求端疲软，下游光伏组件排产下调，需求边际转弱。硅片企业自律配额下调，N型硅片价格及排产下滑，电池片企业有减产计划。终端市场观望情绪浓厚，采购积极性不高。库存方面，多晶硅库存高位。操作中长线依旧高空为主。

（文章来源：瑞达期货）