【贵金属】假期期间，贵金属价格呈现上涨趋势。特朗普贸易政策反复，对钢铝关税再度加码。数据方面，美国5月ISM制造业PMI录得48.5，不及预期，创下2024年11月以来新低。贸易战阴霾笼罩下，市场前景依然充满不确定性。后续需关注美国贸易法院禁止特朗普关税以及各方谈判进展，贵金属或将测试前期高点位置的阻力，维持回调买入的思路。

【铜】节中，伦铜价格先抑后扬。特朗普表示将钢铝关税上调至50%，虽未直接提及铜，但美铜短线拉涨，美伦价差再次扩大至一千美元上方。同时，美元指数下滑，金银及油价走高。美国5月ISM制造业指数连续第三个月萎缩。沪铜存在高开风险，但预计难以脱离过去一个月的震荡区间。需关注国内边际需求变化，反弹时考虑空配或主动换月。

【铝】节日期间，LME铝价格小幅上涨。近期铝市顺畅去库至低位，但需求面临季节性转淡和贸易摩擦的考验。特朗普威胁将进口铝关税从25%提升至50%，抢出口消费前置后，需关注强现实是否向弱预期转换。沪铝在前期缺口20300元关键位置面临阻力，建议逢高卖保参与。

【氧化铝】几内亚矿区事件暂时平息，当前影响量级不足以扭转矿石年内过剩的局面。短期现货成交维持在3300元以上，行业利润修复后供应弹性较大，前景偏悲观。期货贴水扩大后，不宜追空操作。

【锌】外盘锌价小幅上涨，节后沪锌或跟随小幅上涨。但基本面上，沪锌延续过剩预期，需求进入淡季，下游对高价锌接受度偏低。因此，反弹时考虑空配。

【铅】再生铅成本居高不下，导致精废倒挂，下游更倾向于采购原生铅。成本端对铅价形成较强支撑。消费淡旺季区分逐渐模糊，需求表现仍欠增量。沪铅预计偏弱震荡，下方1.63万附近支撑较强。

【镍及不锈钢】沪镍出现反弹。然而，传统消费旺季已接近尾声，下游终端因利好政策刺激而释放的采购需求已基本得到满足。不锈钢供应仍维持高位，货源供给持续宽松，现货市场成交依旧清淡。为缓解出货压力，代理及贸易商采取小幅让利策略。青山集团下调200系不锈钢盘价，不锈钢整体过剩压力持续。镍铁库存增加900吨至2.96万吨，纯镍库存下降2000吨至4.2万吨，不锈钢库存下降1500吨至97.4万吨。沪镍反弹乏力，建议持有空头仓位。

【锡】伦锡在连续多日阴线下跌后，隔夜震荡收阳，价格略低于节前亚洲盘。预计沪锡将在25万整数关基本平开，上周五国内现锡价格下调至25.15万，带动中下游点价。SMM社库减少1261吨至9072吨。前期高位空单建议继续持有。

【碳酸锂】锂价出现反弹，市场交投活跃。中间环节积极去库，但下游补库意愿较差，上游出现被动补库，反映出市场心态的差异。市场期待的减产消息迟迟未出现，是导致反弹力度欠缺的主要原因。碳酸锂期价仍处于下行通道，但持仓情况暗示风险正在集聚。澳矿跌价速度有所放缓，空头核心动力迟滞。空头结束，建议观察震荡节奏。

【多晶硅】多晶硅期货震荡收涨。现货方面，光伏上游各环节价格持平，组件头部企业小幅上调报价。排产方面，6月组件排产预计环比下调，而多晶硅6月排产计划尚未明晰。若多晶硅企业加大复产力度，在高库存背景下，多晶硅价格将进一步承压。整体来看，多晶硅基本面变化不大。技术上看，倾向震荡为主。各省光伏竞价消息逐步出现，等待进一步指引。

【工业硅】工业硅期货延续震荡下行趋势，现货SMM华东通氧553均价加速跌至8300元/吨。供应端压力逐步累积，主产区包括大厂均有复产趋势。SMM最新社库环比增加7000吨。需求端方面，夏季有机硅终端成交活跃度下降，单体厂以去库为主，对工业硅需求拉动有限。整体而言，工业硅基本面弱势不改。技术上看，下行趋势不变，短期建议谨慎追空。

（文章来源：国投期货）