AI导读：

本文分析了贵金属、铜、铝、氧化铝、锌及碳酸锂等金属期货市场的最新动态。特朗普关税政策影响金价回调，铜价承压，铝价长期过剩，锌价受关税政策超预期影响，碳酸锂市场维持弱势运行。

贵金属动态。现货黄金盘中跌幅超过3%，触及逾一周低位，结束了连续四周的上涨趋势。特朗普宣布将黄金、白银等商品排除在“对等关税”之外，黄金的关税低于预期，导致金价出现回调。在全球贸易摩擦加剧的背景下，预计金价中长期仍将维持上涨趋势。

铜市分析。特朗普宣布的关税政策较预期更为强硬，中期的经济增长预期或将进一步下调。节中外盘市场恐慌情绪蔓延，铜价上方继续承压。铜精矿现矿加工费价格持续下挫，散单及长单加工费谈判均不理想，矿端紧张局面持续，冶炼端检修压力加大。在供应收缩的背景下，基本面表现尚可，周四社会库存出现快速下降。

铝与氧化铝市场。氧化铝检修量环比继续微增，同时需求端因电解铝投产的爬坡出现小幅增加。但中期存在较大产能释放的压力，长期过剩规模扩大的格局不变。铝土矿价格周内再度下跌，成本支撑继续减弱，预计后续价格将维持偏弱震荡。电解铝方面，3-4月国内电解铝运行产能继续小幅增加，下游初端开工总体小幅回落。电网及光伏板块表现良好，支撑终端消费。然而，基建建筑等消费板块订单持续恶化，叠加近期出口贸易摩擦升级，总体消费情况恶化。加之美国对等关税税率远超市场预期，经济展望转向负面，铝价上方持续承压。

锌市观察。原料端供应修复，TC持续抬升，国内锌锭产量环比继续回升，供应端矛盾有所改善。关税政策超预期，衰退担忧情绪蔓延，对锌价构成持续压力。

镍市动态。假期外盘伦镍暴跌，预计国内市场将跟随大幅下跌。建议关注市场情绪变化及政策动向。

碳酸锂市场。市场恐慌情绪蔓延，空头逻辑进一步强化。碳酸锂周度供应有所回落，但仍超过2024年最高周度产量（16340吨），全年累库预期不变。同时，矿端价格出现松动，澳洲精矿报价下调，成本支撑预期减弱。展望后市，碳酸锂过剩格局不变，预计维持弱势运行。

（文章来源：东吴期货）