AI导读：

沪铜期货在清明假期后经历短暂偏弱调整后震荡回升。铜价未现暴跌，或因当前供需结构、宏观政策及产业转型需求与2008年不同。新能源领域铜消费量快速增长，铜矿供应面临长期瓶颈，支撑铜价。

　　新华财经北京4月30日电（左元）4月以来，沪铜期货在清明假期后经历短暂偏弱调整后，震荡回升，至4月17日已完全补上跳空缺口。近期铜价基本维持在反弹高位区间震荡。与2008年铜价暴跌相比，同样面临宏观利空冲击，铜价何以保持坚挺？

　　海内外专家指出，特朗普“对等关税”政策对全球市场冲击巨大。铜价未现暴跌，或因当前铜市场供需结构、宏观政策及产业转型需求与2008年迥异。2008年铜价下跌源于流动性挤兑与经济衰退，而今贸易摩擦影响更偏向结构性。

图为近期沪铜期货日K线

　　铜供需紧平衡未被打破

　　资料显示，2008年四季度，经济危机冲击下，全球铜消费同比下滑9.6%，铜价跌幅达68.5%。当前铜需求呈结构性分化，贸易战导致传统制造业需求减少，但新能源领域铜消费量快速增长。中国新能源汽车、电网工程等投资增长迅速，新能源领域用铜年均增长率达12%-15%，支撑铜价。

　　铜矿开发周期长、资本开支高，新增产能难以快速释放，供应面临长期瓶颈。2025年全球铜矿增量有限，智利、刚果金等地缘风险加剧供应扰动。秘鲁最大铜锌矿Antamina因事故停产，凸显供应端不稳定。

　　铜矿供应偏紧，铜精矿加工费低位，冶炼企业减产概率增加。相比之下，2008年金融危机后，全球铜供应过剩，加剧价格下跌。

　　关税因素导致全球库存区域分化，供应链重塑。上海期货交易所铜库存环比减少，高关税影响废铜进口，收紧国内原料供应。

　　后期仍存变数

　　美国贸易政策摇摆，铜价未来走势难判。西部证券认为，美国正重演1978年“二次滞胀”，本轮“逆全球化”难结束，美元信用问题严重。敦和资管宏观策略总监徐小庆指出，关税上涨影响商品在美国居民消费中占比较小，不会导致通胀上行。德意志银行报告称，关税政策引发市场反应，但调整幅度不足，市场未将衰退视为必然。

　　德银警告称，未来经济数据若证实经济收缩，可能引发市场对衰退风险的重新评估，触发新一轮抛售潮。

（文章来源：新华财经）