沪铜（2506）：

　　【市场信息】SMM1#电解铜均价78145元/吨，升水180；沪铜2506夜盘收77470元/吨，-0.22%；Lme铜_3收9360美元/吨，-0.35%；Comex铜07收4.9005美分/磅，-0.2%。铜价近期波动，市场密切关注。

　　【投资逻辑】

　　①宏观：关税冲突持续影响市场风险偏好，美国态度缓和带动风险资产反弹，但豁免变动存忧，估值改善难度大。

　　②供需：ICSG数据显示，2025年2月全球精炼铜市场供应过剩6.1万吨。今年前两个月供应过剩15万吨。

　　③利润：周度TC降至-42.52美元/吨，再创历史新低，冶炼亏损加剧。

　　④库存：全球三大交易所库存合计43.99万吨，国内社会库存大幅下降，推动现货升水。

　　【投资策略】原料紧张，铜继续向美流动，国内现货紧张加剧。库存快速下降，铜价重心上移，但需关注关税冲突对市场的影响。

　　沪锌（2506）：

　　【现货市场信息】锌主流成交价集中在23155~23285元/吨。市场对均价报价升水0~20元/吨。

　　【价格走势】沪锌隔夜收于22550元/吨，涨幅0.86%。

　　【投资逻辑】宏观上，美联储降息预期升温，特朗普关税态度不定，国内宏观会议利好锌价。基本面，冶炼厂谈判锌矿加工费，产量保持高位，警惕海外炼厂减产。消费旺季，锌价回落刺激下游补库。

　　【投资策略】锌价短期延续21500-23500区间震荡。

　　沪铅（2506）：

　　【现货市场信息】上海市场驰宏铅报价17010-17070元/吨。江浙地区江铜铅报价17010-17040元/吨。

　　【价格走势】沪锌隔夜收于16855元，跌幅0.94%。

　　【投资逻辑】原生铅生产平稳，再生铅减产预期强烈。下游需求低迷，铅蓄电池生产企业备货意愿不足。加征关税或对铅酸蓄电池出口不利。

　　【投资策略】铅价短期低位有支撑，但反弹动能不足，警惕宏观衰退风险。

　　沪铝（2506）：

　　【现货市场信息】SMMA00铝现货价格20070元/吨。氧化铝现货价格2892.93元/吨。

　　【价格走势】沪铝主力隔夜价格收于19970元/吨。氧化铝主力隔夜收于2849元/吨。

　　【投资逻辑】宏观上，关税扰动缓解，市场情绪修复，但仍悲观。国内政治局会议释放积极信号，但市场预期谨慎。原铝产量稳定，冶炼利润高。消费方面，下游龙头企业开工率环比微增，但低于历史同期。铝锭棒去库良好，但节后或减缓。氧化铝价格企稳。

　　【投资策略】电解铝：短期宏观、基本面尚可，库存延续回落，但关税风险存且需求淡季走弱，前期多单可逢高离场。氧化铝：检修产能恢复，供需偏空，预计区间反复。

　　沪镍（2506）：

　　【现货市场信息】上海SMM金川镍升水2150元/吨。进口镍升水+200元/吨。

　　【市场走势】沪镍主力合约微涨0.01%。

　　【投资逻辑】镍矿价格坚挺，镍铁价格回落，不锈钢产量维持高位，库存去化压力存。新能源方面，三元正极材料产量环增。纯镍库存去化趋势趋缓，印尼加税政策落地，成本支撑凸显。

　　【投资策略】预计短期内盘面维持震荡，建议离场观望。印尼矿端加税落地，成本抬升，短期内价格存支撑。

　　碳酸锂（2507）：

　　【现货市场信息】上海SMM电池级碳酸锂报69800元/吨。工业级碳酸锂68050元/吨。

　　【市场走势】碳酸锂盘面维持震荡走势，收跌0.32%。

　　【投资逻辑】供应方面，锂矿库存增加，冶炼复产超预期，碳酸锂排产量环比下降。需求方面，正极材料排产环比均增，但供需基本面过剩。库存增幅收窄，短期看，碳酸锂价格大幅回落。长周期看，市场需资源端更彻底的出清。

　　【投资策略】碳酸锂价格支撑趋弱，盘面上攻乏力，短期观望为主。

（文章来源：一德期货）