AI导读：

5月铜市运行平稳，沪铜价格持续窄幅震荡。伦铜表现略强于沪铜。市场关注海外宏观数据，美联储暂缓降息，原料供应压力持续增大，预计6月铜价将继续高位震荡。

5月铜市运行平稳，沪铜价格持续在78000元/吨附近窄幅震荡。伦铜与沪铜走势总体趋同，但受库存下降及美元走弱等因素提振，伦铜表现略强于沪铜。

市场聚焦海外宏观数据

5月初，英美就关税贸易协议条款达成一致，市场对全球贸易环境改善的预期升温，美元指数小幅回升。5月12日，中美达成日内瓦经贸会谈联合声明，宣布贸易谈判取得重要共识，促使市场风险偏好回升，铜价受此提振一度走强。

此外，美联储5月议息会议决定暂缓降息。美联储主席鲍威尔指出，高关税或推升通胀并加剧就业压力，当前货币政策适度限制，通胀前景可控，因此选择观望。多位美联储官员重申控制通胀预期的重要性，认为贸易政策不确定性可能导致利率维持高位。6月中下旬，美联储将再次议息，市场普遍预期维持利率不变。

美国关税政策影响趋稳，但通胀担忧及对经济的潜在影响逐步显现。在此背景下，铜的金融属性将弱化。

原料紧缺程度加深

截至5月30日，进口铜精矿加工费报-43.56美元/吨，较4月末进一步走低，反映出矿石供应压力持续增大。废铜进口量减少，难以弥补美国进口下滑，预计6月进口废铜量难以回升，原料供应紧张局面将进一步加剧。

据SMM数据，国内铜冶炼厂开工水平上升，但市场交割量增加导致上期所铜库存短期累积。进口货源有限，精炼铜供应偏紧。

6月，4家冶炼厂计划检修，预计影响产量2.23万吨。尽管检修规模收敛，但原料供应压力不减，精炼铜供应紧张格局持续。

5月国内电线电缆开工率预测值为84.66%，地产需求平稳。二季度以来，房地产新开工和竣工面积回升。线缆企业原料库存高位，需求传导滞后。

图为SMM进口铜精矿指数走势

空调行业进入生产下行周期，对铜需求拉动减弱。汽车行业正值回升阶段，新能源汽车生产加速，用铜需求稳步回升。

综上所述，6月铜价将继续高位震荡。（作者单位：国元期货）

（文章来源：期货日报）