自美国宣布征收所谓“对等关税”以来，美国经济和金融市场首当其冲，全球金融市场也出现大幅震荡。得益于有力有效的综合举措应对，中国金融市场在经历短暂波动后，目前趋于稳定，展现出较强韧性。

美国金融市场大幅波动

美国所谓“对等关税”措施激化贸易冲突，扰乱全球供应链，推升通胀和衰退预期，短期内对美国自身及世界各国资本市场都造成巨大冲击，从长期看会推升全球融资成本，加速全球产业链供应链重塑，损害美国信誉和美元国际地位。中国人民银行金融研究所所长丁志杰表示。中银证券全球首席经济学家管涛也持相同观点。他认为，激进的关税政策，一是增加美国经济“滞胀”风险，二是加剧美国金融市场波动。

美国金融市场因“对等关税”措施而大幅震荡。丁志杰分析，该政策导致美国股市暴跌、市值大量蒸发。政策宣布后，美国三大股指连续多日大跌，多国股市同步下挫。尽管此后美国对部分国家推迟征收关税，美股及全球股市有所反弹，但政策反复无常，影响投资者信心，多国股市近期再次转跌。美股及其他国家的资本市场将承压，波动性加大。

美债被大量抛售，美元信用受损。长期以来，美债、美元分别被视为“全球资产定价之锚”以及重要的避险资产。在“对等关税”措施推出后，美债在短时间内遭遇大额抛售。10年期美国国债收益率迅速上涨，30年期美国国债收益率也一度升破5%。

同时，美国经济衰退风险上升，市场恐慌加剧。在美国“对等关税”措施推出后，美国经济衰退风险显著上升。市场人士担心美国通胀上升与增长放缓并存，导致美国经济滞胀预期升温，VIX恐慌指数一度迅速攀升，体现市场对未来不确定性的持续担忧。

此外，避险资产和大宗商品价格大幅波动。美国“对等关税”措施大幅提高了全球非美国家与美国的贸易成本，加剧全球经济走弱及商品需求转弱预期。受此影响，原油、沪铜等大宗商品价格承压。资金涌入避险资产，现货黄金、COMEX黄金期货收盘均连创新高。

中金公司研究报告认为，除中美外，其他国家的经济表现或取决于对美出口敞口的大小，以及美国加征关税幅度，部分国家对美出口依赖度高且顺差较大，在美国关税压力下，这些国家的经济存在较大下行风险。

资本市场抗压能力增强

在全球金融市场震荡中，中国金融市场展现出一定的韧性，资产价格受到的扰动相对有限。

究其原因，中信证券首席经济学家明明分析，一方面，随着国内地产价格逐步企稳以及扩内需等稳增长政策持续发力，基本面稳中向好的趋势已经明确；另一方面，新质生产力成为推动中国经济增长的重要抓手。中国经济长期向好的趋势不会改变，应对外部冲击更从容。

中国银河证券研究报告认为，关税对中国经济增长的影响不可避免，但充足的储备工具和政策空间能够在关键时刻形成有效对冲，中国股票市场也将保持回升向好势头。

例如，4月以来，多个部门及时发布稳定资本市场举措，带动国内资产价格迅速企稳。中央汇金公司等“国家队”入市，进一步增强了资本市场抗压能力。

看好中国经济发展前景

外资机构也看好中国经济发展前景。汇丰最新发布的新兴市场投资意向调查结果显示，中国新一轮促进经济增长的措施提振了投资者信心，受访的全球机构投资者尤其看好中国市场的前景。

超过三分之一的受访机构投资者认为中国股票市场的前景更为乐观，高于其他新兴市场。基于这一看法，中国股票市场被受访者列为近期在新兴市场中的投资首选。

汇丰新兴市场研究全球主管Murat Ulgen表示：“投资者对中国市场的增长前景持乐观态度，这反映出市场对中国提振经济活动的信心。”

（文章来源：中国证券报）