沪铜

国际铜、沪铜价格开始小幅走低，本轮关税缓和带来的反弹有所减弱，并回归风险预期即将上行的交易趋势，美元指数的小幅回升也对铜价构成抑制。

关税政策方面，美股收盘后，英伟达称向中国出口H20产品需获美国许可；美国启动对关键矿产的调查；全球关税政策存在不确定性，尚未有实质性文件签署。美国财长表示，90天暂停期后，可能无真正贸易文件，但或有原则性协议推进谈判。美国政府将关税作为谈判工具，延续市场不确定性，增加风险，特朗普未放弃关税政策。

国内方面，中国3月社融增量5.89万亿元，新增人民币贷款3.64万亿元，M2-M1剪刀差缩小，M2余额同比增长7%；中国与越南深化合作；李强总理强调促进消费、扩大内需。宏观环境受关税驱动，市场谨慎，反弹受限。

供需方面，冶炼环境不佳，现货铜冶炼利润持续下行，面临亏损压力。供应受限未体现在数据上，精铜生产和废料供应持续；需求端转为弱预期，但现实需求有韧性。国内电解铜库存下降，下游需求回升，市场到货不多，需求端具韧性。

全球原料趋紧，冶炼端减产，供给端压力上行；需求预期有韧性，但依赖关税政策。市场波动加剧，不宜单方向驱动，需根据流动性调整，反弹驱动减弱，关税政策风险上扬，需谨慎。

沪铝

铝 2025.4.16

一、市场观点

特朗普暂缓对等关税，贸易战有望转机，美联储将稳定市场，欧盟预计美国维持关税政策，核心逻辑为美关税政策冲击全球需求。

供给端，国务院推进有色金属节能降碳改造，供给端长期受限，电解铝增量有限。原料价格下行，利润扩大，电解铝逐步复产。碳排放权交易市场扩围，配额逐步缩减，企业需降碳排放。

需求端，下游开工率回升，铝锭+铝棒库存下降。光伏装机和组件产量增，电改政策刺激需求。房地产政策放宽，楼市成交回暖，需求企稳。电解铝表观需求增。

原料端，海外氧化铝现货大跌，出口需求受抑。国内现货止跌微涨，供需过剩，累库趋势不变，供应过剩幅度收窄，短期底部出现。

整体来看，特朗普叫停关税，关税冲击缓和，宏观情绪回暖，铝价震荡，短期观望。氧化铝产能压降，供应过剩收窄，现货止跌回升，短期底部出现，向上驱动不足，可观望或做空。

二、消息面（略，保留原文消息面内容）

沪锌

锌 2025.4.16

一、市场观点（略，保留原文市场观点内容）

二、消息面（略，保留原文消息面内容）

沪镍

镍 2025.04.16

一、市场观点

沪镍主力合约收盘价上涨。特朗普关税政策反复，但90天窗口期缓和市场情绪，基本金属价格企稳。

供应端，印尼矿业特许权使用费上调预期，镍成本或上涨。国内精炼镍开工高，一级镍供应压力大。

需求端，镍铁需求稳定增长，三元电池对镍需求同比走弱。

后市看，关税暂缓后，金属价格企稳，但美方未放弃关税施压，市场衰退风险存，反弹空间受限。印尼政策将落地，镍成本上升。供需层面，镍现货供需过剩，LME镍高库存。镍价超跌反弹，但供需过剩未扭转，反弹空间受限。关注印尼局势、产业政策及宏观环境。

二、消息与数据（略，保留原文消息与数据内容）

不锈钢

不锈钢 2025.04.16

一、市场观点

不锈钢主力合约收盘价微涨。原料端镍铁价格回落。供应端，不锈钢供应高位。需求端，关税政策影响下，市场观望，价格企稳。

整体而言，宏观因素主导，关税引发贸易战风险上升，不锈钢需求预期走弱。短期政策缓和带来价格企稳，但宏观风险未解，供需过剩，原料成本支撑下移，反弹空间有限。关注印尼原料端扰动及宏观环境。

二、消息与数据（略，保留原文消息与数据内容）

碳酸锂

碳酸锂 2025.04.16

一、市场观点

碳酸锂主力合约收盘价微跌。供应端，碳酸锂产量回升，供应压力大。需求端，三元材料排产环比上升，同比下降；磷酸铁锂环比上升，同比上升，碳酸锂需求端增速放缓。

库存方面，碳酸锂库存累库，显示供需过剩。美国关税政策不确定性存，市场情绪缓和，碳酸锂价格企稳。但从供需看，碳酸锂过剩，产量涨，需求预期增速下滑，库存累库，价格承压，反弹空间有限。中长期看，锂资源供给压力无缓解。关注宏观方向、二季度需求及供应量变化。

二、消息与数据（略，保留原文消息与数据内容）

（文章来源：混沌天成期货）