黄金抗跌性显著 白银抛售压力加剧

　假期期间，全球贵金属市场经历剧烈波动，特朗普政府突然宣布对华及多国加征关税（中国最高达34%），导致避险情绪高涨与流动性恐慌并存。贵金属市场出现明显分化：黄金凭借货币属性成为避险首选，COMEX黄金主力合约跌至3056.1美元/盎司，而沪金则相对抗跌，收盘于739.04元/克；白银因工业属性受到经济前景担忧影响，被大量抛售，创下1月新低，COMEX白银暴跌11.69%至29.525美元/盎司，沪银收盘于8286元/千克。

　展望后市，需警惕外盘波动带来的流动性冲击及跟风抛售风险，小众品种或面临连续跌停，建议加强风控管理，确保保证金充足以防强平。短期内，黄金可能跌破3000美元/盎司，回调幅度或达10%，但中期来看，滞胀逻辑将为黄金提供企稳支撑，沪金在700元/克下方可考虑布局；COMEX白银已跌破30美元/盎司，今日白银或在悲观情绪下低开跌停。贸易战冲击下，黄金的避险属性凸显，急跌后配置价值显现；而白银则因工业链拖累，颓势难改，需警惕流动性风险。四月重点关注宏观贸易战预期变化，优先配置黄金以对冲潜在市场巨震。

铜价暴跌 警惕外盘风险

　周五夜间，伦铜收盘价为8690美元/吨，大幅下跌6.86%，节前沪铜收盘价为78860元/吨，下跌1.29%。宏观层面，北京时间4月3日凌晨，美国宣布实施“对等关税”，市场情绪全面转向滞涨及经济衰退预期，外盘铜价跌幅远超正常范围。受此影响，节后沪铜预计将继续回调，市场焦点将集中于LME铜未来可能面临的库存增加压力，以及关税政策对需求的负面影响。预计沪铜将下跌，建议持续关注宏观情绪变化及外盘冲击，谨防市场异动风险。

氧化铝、铝价承压 风险控制为主

　节前，氧化铝收盘价为2854元/吨，下跌1.25%。近期虽有减产、检修消息传出，但影响有限，需求相对稳定。同时，海外氧化铝价格下跌导致出口窗口关闭，出口需求下降。新投产氧化铝带来的供应过剩预期持续压制盘面价格。整体来看，氧化铝期价已跌破行业平均成本线，或获得一定支撑。然而，受美国关税政策影响，有色板块整体偏空，氧化铝或受情绪拖累。预计氧化铝将震荡偏弱运行，建议关注成本变化及产能情况，暂时保持观望态度。

　周五夜间，伦铝收盘价为2387.5美元/吨，下跌2.89%，沪铝收盘价为20420元/吨，微跌0.07%。宏观层面，同样受美国关税政策影响，市场情绪转向悲观，外盘有色板块暴跌。节后首个交易日，沪铝预计将跟跌。基本面来看，电解铝供需基本面稳健，旺季预期及库存持续去化提供支撑，但氧化铝价格持续下降导致电解铝成本下降，较高利润水平对价格形成压制。预计沪铝将偏弱运行。

（文章来源：国信期货）