观点：特朗普关税政策再出，金融贵金属承压调整

隔夜，美国总统特朗普宣布将对汽车、木材、芯片加征额外关税，并计划于4月2日实施“对等关税”，此举令金融市场再度确信“让美国伟大”和再通胀的预期，美股、美债利率和美元指数全面反弹，金融属性压力下，贵金属价格高位调整，CMX黄金期货价格回踩3000美元/盎司整数关口，CMX白银期货价格触及前高后回调。日内将公布美国多项经济数据，同时纽约联储主席威廉姆斯将发言，或给贵金属带来新扰动。

短期内，特朗普新政围绕俄乌问题和中美贸易谈判展开，为贵金属注入新的利多因素。中美贸易谈判进行中，关税不确定性加大贵金属波动。此外，美国服务业降温，核心通胀超预期下降，美联储降息空间增大，为贵金属提供下限支撑。欧元区德国通过宪法修正案提高国防支出，去美元化趋势增强，贵金属避险需求增加。中期来看，贵金属利多逻辑持续，地缘冲突和央行购金将支撑贵金属上涨。我们判断贵金属有望进一步上涨，尤其是白银补涨，建议持多或回调加多。

投资策略：沪金长期看多，短期波动加大，建议持多；沪银短期震荡上涨，建议持长多或回调加多。

工业硅：上个交易日，工业硅主力05合约收盘价9855元/吨，现货参考价格11250元/吨。基本面偏弱，流通库存较高，盘面偏弱。产量环比下降1.55%，总库存环比下降1.3%，行业利润小幅降低。短期去库速度放缓，总库存保持低位，下游采购谨慎。策略：市场整体偏弱，供需改善不及预期。中期关注光伏出口，短期关注流通库存。

铜：观点：美国制造业PMI下滑，铜价冲高回落

铜价昨日走强后夜盘回落，主要受关税预期影响。美联储议息会议符合预期，增加经济不确定性描述，关税预期对铜价影响逻辑存在，但需依赖美国消费数据发酵。供需方面，铜供应链受冲击，美铜分流效应显现。关税预期导致全球铜价差距拉大，沪铜与LME铜价差走阔。综合来看，关税逻辑主导下，铜价处于上涨阶段，但需谨慎对待上方空间。

铝：观点：盘面上方压力大

电解铝主力05合约小幅反弹，资金流出。沪铝社库延续去库，但数据不及预期。现货铝锭报价下跌，贴水维持。综合来看，短期盘面受板块情绪影响大，铝表现出较大压力。基本面上，“金三银四”旺季表现中规中矩，社库低位对价格有支撑，但驱动不足。预计盘面维持高位震荡。

锌：锌价昨日反弹至24000上方，受黑色系反弹支撑。供给端锌矿周期性供给转宽，未来有增产安排。精炼锌产量亦有增产预期，锌价重心有下行压力。但短期内，行情易受宏观事件扰动。建议背靠前期价格压力位，逢高沽空。

碳酸锂：昨日碳酸锂期货震荡偏强，主力收于73720元/吨。市场成交清淡，锂盐厂挺价，下游刚需采购。供给端产量环比减少，但供应仍处高位。进口方面，智利出口至中国碳酸锂规模环比减少。社会库存环比增加，去库压力大。成本端，锂辉石精矿价格下跌，锂云母精矿价格坚挺。中长期供应过剩压力大。需求端增量有限。综合来看，短期碳酸锂供强需弱，但跌至目前位置有成本支撑，预计锂价震荡运行，谨慎追空。

（文章来源：正信期货）