中长期上涨逻辑仍强，贵金属多单可持有

上一交易日，黄金主力合约收盘价681.5，涨幅0.30%，夜盘收盘价676.24；白银主力合约收盘价8056，涨幅0.10%，夜盘收盘价7967。美国经济数据走弱、国际政治和贸易的不确定性为贵金属提供新的上涨驱动，贵金属中长期上涨逻辑坚挺，前期多单可继续持有。

美国2月谘商会就业趋势指数108.56，前值从108.35修正为109.45。美联储暂停降息，未来降息节奏不确定较大。美国宣布对加拿大、墨西哥等多国征收关税，市场避险情绪升温。

小结：中长期上涨逻辑仍强，贵金属多单可持有。

碳酸锂：供需扰动，上方压力较大

上一交易日碳酸锂主力合约收盘跌0.99%至75760元/吨，供应端维持稳定增长，消费端国内外政策多空交加，市场对于后市消费表现纠结，碳酸锂预计上方压力较大，关注消费兑现情况。

沪铜：谨慎追涨

上一交易日，沪铜主力合约收于78070元/吨，跌幅0.47%。宏观面推动铜价运行重心上移，但基本面欠佳，铜价谨慎追涨。

宏观方面，美国2月就业市场数据走弱，促使美元指数大幅下探，关税政策变化无常，市场情绪相对谨慎；国内两会如期举行，政府工作报告内容基本符合预期，市场关注具体落地表现。基本面，铜精矿供需仍偏紧，加工费维持负数，本月约有3家冶炼企业检修，但对实际产量影响并不大。从季节性来看，铜加工企业的开工率将有明显改善，且近期，各板块的需求确有不同程度的增长。

沪铝、氧化铝：震荡调整

上一交易日，沪铝主力合约收于20875元/吨，涨幅0.02%；氧化铝主力合约收于3197元/吨，跌幅0.71%。供需过剩格局之下，沪铝、氧化铝价格震荡调整。

国产矿难有可观的增量，仍需依赖进口补充，氧化铝运行产能高企，且有继续走高的趋势，冶炼利润虽被大幅压缩，但暂未闻规模性减产动作，市场供需维持宽松态势。电解铝利润得到明显修复，伴随着个别企业提产、复产，电解铝产量稳中有增，而进口量比较有限。各加工板块的开工率均有不同程度的恢复，叠加传统旺季预期，行业综合开工率将呈现稳中向好态势。

沪锌：震荡调整

上一交易日，沪锌主力合约收于23785元/吨，跌幅0.31%。原料供应趋松的局面继续牵制锌价，同时，精炼锌去库对锌价也有一定提振作用，沪锌震荡行情延续。

锌精矿供应趋松，加工费持续走高，随着冶炼利润修复，部分冶炼企业复产、提产，本月精炼锌产量或超预期增加。随着终端企业复工复产，加工企业的订单量有所好转，但仍以刚需为主。

沪铅：承压震荡

上一交易日，沪铅主力合约收于17520元/吨，涨幅0.6%。供应压力增强，消费改善有限，沪铅承压震荡。

铅精矿加工费持稳，随着冶炼企业技改和检修结束，本月原生铅产量将大幅攀升，再生铅产量也将出现季节性恢复。目前，蓄企在手订单尚可，短期需求存在支撑。

沪锡：关注供应端进展

上一交易日锡跌0.13%至262390元/吨，缅甸佤邦工业矿产管理局宣布将重新启动开采，锡矿供应有望恢复，矿端供应紧张有望得到缓解，不过目前国内加工费低位，现实层面短期矿端供给偏紧，沪锡价格预计震荡运行。

沪镍：关注结构性机会

上一交易日镍价涨0.63%至132640元/吨，近期消息面扰动较多，印尼、菲律宾政府表态对于矿端供应有所收紧，叠加目前仍处于雨季，矿价仍在高位，成本支撑较强，镍铁近期利润缩窄，印尼德龙停产短期内影响镍铁供应，不过考虑到镍铁本身供需过剩基本面，预计影响有限，沪镍短期价格预计跟随宏观情绪变化，长期可关注结构性机会。

工业硅/多晶硅：工业硅底部震荡，多晶硅谨慎看多

上一交易日，工业硅主力合约收盘价为10020元/吨，涨幅-1.62%；多晶硅主力合约收盘价为43850元/吨，涨幅-0.83%。多晶硅现货市场，P型料均价维持在3.3-3.8万元/吨，N型料价格在3.8-4.5万元/吨。

本周新疆地区工业硅开炉小幅增加，西南地区暂时生产稳定。整体行业开工率回升，预计3月份金属硅产量将在30-35万吨之间。工业硅库存预计继续累积，市场供需格局可能继续恶化，现货市场价格上涨空间有限；多晶硅市场成交压力加大，但在行业自律和低位开工的背景下，供需失衡情况有改善迹象，工业硅底部震荡，多晶硅谨慎看多。

（文章来源：西南期货）