贵金属

截至3月7日夜盘，沪金主连合约微涨0.02%至678.66元/克，周涨幅达0.65%；沪银主连合约则下跌0.32%至8015元/千克，但周涨幅仍高达1.98%。外盘方面，COMEX黄金期货周涨幅达到2.43%，COMEX白银期货周涨幅更是高达4.51%。地缘和关税风险持续影响市场情绪，近期外盘黄金表现尤为强劲，主要受益于经济数据边际转弱和关税担忧导致的美元持续走弱。地缘局势方面，美国暂停对乌克兰的军事援助，特朗普威胁对俄罗斯实施更多制裁，直至达成和平协议。关税方面，加墨进口关税措施延迟至4月2日执行，再次凸显特朗普政策的不确定性。经济数据方面，最新非农就业报告显示劳动力市场出现疲软迹象，2月美国新增非农就业人数为15.1万，略低于预期的16万，失业率意外上升至4.1%，薪资增长放缓至0.3%。此外，联邦政府就业人数减少，预计3月非农报告将继续释放就业市场降温信号。美元及利率方面，美元指数创下近一年来最长连跌纪录，继续提振黄金的货币属性，长端美债收益率小幅反弹，通胀预期升温，实际利率走低也对金价形成支撑。短期来看，贵金属市场将继续受到关税预期反复和美元走弱的提振。中长期来看，金价上行的逻辑依然稳固，美国政府债务和贸易战风险或削弱美元信用及储备货币地位，黄金投资需求有望持续增加。白银方面，近期投机净多头头寸持续增加，金银比有望回落。操作上建议，暂时观望为主。

沪铜

隔夜沪铜主力合约冲高回落。国际方面，美联储理事沃勒表示不认为有必要在三月降息，美联储仍需更多数据来了解经济前景，可能在3月会议后看到降息，2025年进行两次降息的预期仍合理。国内方面，央行行长潘功胜表示，今年将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，目前存款准备金率还有下行空间。基本面来看，原料端港口库存持续下降，铜精矿加工费持续低位，原料供应偏紧情况可能加剧。供给端，国内虽有冶炼厂检修计划，但因生产周期变长，国内产量仍保持增长。需求端，美国关税加征导致海外铜价强势上涨，带动国内铜价偏强运行。高铜价背景下，下游铜材加工企业需求受到部分抑制，消费回暖情绪有限。库存方面，国内库存快速积累后，或因宏观政策积极及下游消费节点来临而逐步放缓，进而去化，库存拐点逐渐确认。总体来看，沪铜或面临供给增长、需求缓步复苏的局面，整体消费预期向好，沪铜或得到支撑。策略建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及风险。

氧化铝&沪铝

隔夜氧化铝及沪铝主力合约均震荡走弱。宏观方面，央行行长潘功胜表示，将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，适时降准降息。基本面上，氧化铝原料端国产铝土矿产量维持低位，但进口铝土矿供应量修复，供需基本面有所改善。氧化铝供给方面，冶炼厂利润缩减，但因出口及交仓需求，产能暂时稳定。需求端，电解铝厂利润修复，生产意愿及产能或增长。沪铝方面，电解铝供应端产能将增长，供应宽松。需求端，“金三银四”消费旺季，下游需求提振，预期向好。总体来看，氧化铝基本面或处于供给暂时稳定、需求逐步提升的局面；沪铝基本面或处于供需双增、预期向好的局面。操作上建议，氧化铝及沪铝主力合约轻仓逢低短多交易，注意操作节奏及风险控制。

沪铅

夜盘沪铅主力合约期价跌幅0.40%。宏观面，美国1月核心PCE物价指数同比升2.6%，环比升0.3%。基本面，上周原生铅冶炼厂生产恢复提产，开工率增加；再生铅方面，废电瓶报废量有限，原料成本上涨和售价低迷导致利润收窄，部分炼厂或亏损，影响复产计划。需求方面，铅锭采购积极性不高。总体来看，成本支撑及消费疲软指引铅价。操作上建议，沪铅主力合约短期震荡为主，注意操作节奏及风险控制。

沪锌&沪镍&沪锡

宏观面，德国加大支出力度，寻求巨额专项基金；美国贸易战升级，市场担心特朗普政府征收巨额关税对经济的影响，美元指数下滑。基本面，沪锌上游锌矿进口量大幅回升，国内外锌矿加工费逐步回升，预计精炼锌产量逐步恢复；沪镍原料端供应扰动升温，中长期原料紧缺风险加剧；沪锡缅甸锡矿生产有望恢复，国内锡矿紧张局面或改善。需求端，沪锌下游采购或逐步回暖；沪镍不锈钢企业节后复工，采购逐渐改善；沪锡下游复工复产，市场采购氛围改善。技术上，沪锌持仓增量，多头氛围偏强；沪镍持仓增量，多头氛围较强；沪锡放量增仓上涨，多头氛围升温。操作上，建议轻仓多头思路。

工业硅&碳酸锂&多晶硅

上个交易日，工业硅主力合约期价震荡收跌，现货成交清淡，整体市场流动性下降，预计短期仍将弱稳运行。碳酸锂主力合约震荡回落，原料端供不应求，供给量将有所增长，但需求增长不强，市场整体成交略有走弱，策略建议轻仓震荡偏弱交易。多晶硅主力合约期价震荡收跌，宏观面经济景气水平回升，基本面在产多晶硅企业降负荷运转，预估生产状态将持续至一季度结束，后期硅料或有走强可能，操作上建议短期逢低试多为主。

（文章来源：瑞达期货）