沪铜（2504）：

　　【市场信息】SMM1#电解铜均价77155元/吨，贴90元/吨；沪铜2504夜盘收77630元/吨，上涨0.13%；Lme铜收盘9558美元/吨，上涨0.97%。沪铜价格近期波动，投资者需密切关注市场动态。

　　【投资逻辑】① 宏观面：美国上周初请失业金人数为21.9万人，预期21.5万人，前值修正至21.4万人。四周均值21.525万人，经济指标对铜价走势有重要影响。② 供需：2025年1月精铜产量101万吨，2月预估产量105万吨，同比增长7.8%。供应增加对铜价构成压力。③ 利润：周度TC为-8.67美元/吨创下新低，铜精矿紧张格局加剧，成本上升支撑铜价。④ 库存：截至2月20日，SMM全国主流地区铜库存增加至35.76万吨，节后累库幅度较去年同期多5.44万吨，库存压力较大。

　　【投资策略】铜矿TC转负，冶炼亏损加剧，中期多配沪铜；短期78000元/吨承压，小区间震荡，操作需谨慎。

　　沪铝（2504）：

　　【现货市场信息】SMM A00铝现货价格20690元/吨（+90）；现货升水-60元/吨。SMM氧化铝现货价格3329元/吨。沪铝价格小幅上涨，市场供需关系复杂。

　　【价格走势】沪铝主力隔夜价格收于20860元/吨，+0.34%。宏观预期偏积极，铝价受到支撑。

　　【投资逻辑】宏观上，美国关税冲击缓和，国内政策仍有期待；原铝产量小幅回落，冶炼利润恢复至高位；消费方面，下游龙头企业开工率恢复中，但出口微利状态；铝锭、铝棒库存仍处于累积阶段。整体宏观偏积极，但现实累库且利润高位。

　　【投资策略】电解铝：宏观预期偏正面，但现实仍处于累库阶段且利润已处于高位，前期低位多单可谨慎持有。氧化铝：价格反弹，但过剩格局不改，短线谨慎参与反弹。

　　沪锌（2504）：

　　【现货市场信息】0#锌主流成交价集中在23870~23980元/吨。沪锌价格稳定，市场供需平衡。

　　【价格走势】隔夜沪锌收于24045元，涨幅0.33%。锌价受宏观情绪影响，波动较小。

　　【投资逻辑】冶炼厂冬储备货充裕，国产锌矿加工费涨势明显，市场开始交易过剩预期。然而，受春节假期影响，中国精炼锌产量低于预期。消费端，下游企业复产进度持续推进，库存累库幅度放缓。

　　【投资策略】受宏观情绪不确定影响，锌价建议在23000-25000元/吨附近区间操作。

　　沪铅（2504）：

　　【现货市场信息】上海市场报价红鹭铅17035-17050元/吨。沪铅价格小幅上涨，市场供需逐步恢复。

　　【价格走势】隔夜沪铅收于17135元，涨幅0.32%。铅价受再生铅价格支撑。

　　【投资逻辑】原生铅供应逐渐恢复，废电瓶价格有上涨预期。需求端，下游铅蓄电池企业陆续复产，持观望态度。

　　【投资策略】随着上下游逐步复工，物流恢复，铅价单边持续上涨可能性较小，建议在16500-17500元/吨附近区间操作。

　　沪镍（2503）：

　　【现货市场信息】节前最后交易日上海SMM金川镍升水2000元/吨。沪镍价格领涨有色金属市场。

　　【市场走势】沪镍主力收涨1.91%，隔夜基本金属全线收涨。镍价受成本支撑。

　　【投资逻辑】镍矿价格上涨，镍铁厂亏损持续收窄，部分不锈钢厂检修减产。新能源方面，三元正极材料排产环比续降。纯镍方面，国内外库存续增，一级镍过剩明显。

　　【投资策略】成本支撑凸显，盘面震荡区间趋窄，低位介入多单持有者可背靠区间上沿择机止盈离场；不锈钢成本支撑强，暂观望为主。

　　碳酸锂（2505）：

　　【现货市场信息】节前最后交易日上海SMM电池级碳酸锂报76220元/吨。碳酸锂价格维持窄幅震荡。

　　【市场走势】日内盘面维持窄幅震荡走势，碳酸锂主力合约收跌0.31%。

　　【投资逻辑】供应方面，澳矿CIF报价微跌，节后国内大厂复产，排产量或增。需求方面，正极材料排产环比均降。库存方面，下游库存去化，冶炼厂及贸易商库存增加。市场需要更彻底的出清。

　　【投资策略】供需矛盾不突出，盘面窄幅震荡，暂维持高抛低吸操作策略。

（文章来源：一德期货）