新华财经北京3月30日电上周（3月23日至27日当周）国际现货黄金宽幅震荡，但周线收阳，终结之前的三周连跌。

　　回顾周内金价走势，受中东冲突、美联储政策转“鹰”预期以及流动性需求影响，上周金价整体延续跌势，一度从4500美元/盎司上方走低至4100美元/盎司下方。但随后特朗普表示将推迟对伊朗能源基础设施的袭击，中东局势缓和的预期导致市场走势逆转，现货黄金一度抹去9%的跌幅转涨。金价这一“过山车”式的表现令投资者开始相信，这轮此前被视为“过度回调”的下跌，或许已经接近尾声。

　　展望新的一周，美以伊战事未见缓和迹象，中东局势变化仍将左右短期金价波动。另外，市场将聚焦“非农”及美联储官员讲话，整体而言，金价能否企稳仍待宏观消息面的进一步验证。

　　降息押注转为加息押注？

　　上周，随着特朗普称“推迟5天”打击伊朗发电站且表示与伊朗进行“富有成效”对话，国际油价盘中一度出现超10%的跌幅。但在伊朗表示“尚未与美国进行任何谈判”之后，油价整体重回升势。加上美以仍在对伊朗进行空袭，整体来看美以伊战事短期难结束，全球经济不确定性加剧，油气价格居高不下，通胀回升的预期高涨，不少央行甚至释放出加息信号。

　　与此同时，受战争持续影响，全球股市大幅下跌，美国债市承压、借贷成本上升，市场恐慌情绪升温，贵金属价格则遭遇抛售，现货金价一度跌至4100美元/盎司下方。

　　在中东局势推高油价并扰动通胀的背景下，美联储官员密集放“鹰”，否定线性降息，强调需通胀持续回落才考虑降息。这使得市场开始排除近期降息的预期并开始计入美联储加息概率。表现在市场上，利率期货已从押注美联储年内降息转为基本排除降息，并计入约25%至30%的加息概率。

　　值得关注的是，债券市场同步收紧，美债收益率明显上行，特别是2年期与10年期美债收益率上行，反映对通胀黏性与利率终点的再评估。

　　“非农”能否支持加息押注？

　　本周，市场不仅将迎来多位美联储官员讲话，还将迎来最新的非农就业报告。在美联储频频警示通胀反弹对政策前景影响的背景下，劳动力市场的表现能否支持美联储继续政策宽松路径也成为市场焦点。

　　从数据来看，美国经济在2月份意外流失了9.2万个就业岗位，因此3月数据的焦点不仅在于就业是否回暖，还在于上个月的数据是否会被上修。同时，当前市场对3月新增就业人数的普遍预期为5.4万人，失业率预计维持在4.4%不变。

　　此外，本周即将公布的美国ISM非制造业活动指数同样备受瞩目，尤其是其中的就业和物价支付分项指标。

　　分析来看，任何表明美国就业市场状况不如美联储目前想象中那么好的迹象，都可能重新点燃降息预期，但这可能只是温和的预期，除非非农就业人数连续第二个月出现断崖式下跌。在这种情况下，美元很可能会受到打击。但如果经济前景恶化，而降息预期的升温却微不足道，那么美股将面临更大的危险。