6月11日，欧洲央行发布报告显示，随着金价屡创新高，去年黄金占全球外汇储备比例跃升至20%，超越了欧元的16%，仅次于占比46%的美元，成为全球第二大储备资产。各国央行倾向于多元化外汇储备，并力求规避地缘政治风险。

各国央行增持黄金，旨在多样化投资组合，有效对冲经济风险，实现资产长期保值增值。同时，黄金也是应对地缘政治风险的有效手段。当前，各国央行正从“美债储备主导”向“多元化资产为锚”转型，这一趋势将继续为金价提供支撑。

黄金超越欧元，成全球第二大储备资产

2024年，各国央行黄金净购买量达1045吨，连续三年突破千吨大关，是21世纪10年代年均购金量的两倍。随着央行持续增持黄金，目前黄金持有量已达3.6万吨。

欧洲央行报告指出，2024年国际金价创历史新高，而央行黄金储备接近布雷顿森林体系时代水平。调整通胀因素后，2024年实际金价超越了1979年石油危机期间的峰值。因此，黄金按市场价格计算已成为全球第二大储备资产。

2024年，央行对黄金的需求保持高位，占全球需求的20%以上，远超21世纪10年代的平均水平。自2022年以来，央行对黄金的需求急剧飙升，并持续保持高位。

世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，2024年全球黄金总需求量为4974吨，同比增长1%，创十年新高。其中，黄金投资总需求达1180吨，同比大幅增长25%。

上世纪70至80年代，布雷顿森林体系崩溃及美国滞胀经济延续，导致美元信用缺失，黄金进入牛市。如今，美国同样面临美元信用下降问题，此轮黄金牛市最初由美国关税引发，随后因政策不确定性、经济衰退恐惧及地缘政治紧张局势而巩固。

当前，投资者认识到配置避险资产的必要性。黄金价格上涨推动投资资金流入，市场持仓保持稳定。

2025年上半年，央行对黄金的强劲需求得以延续。一季度，全球官方黄金储备新增约244吨，虽较上一季度下降，但仍高出过去五年季度平均值近25%。

央行购金或继续削弱美元地位

随着美元信用风险持续发酵，央行或进一步削减美元储备，提振黄金货币金融属性。目前，央行购金正削弱美元储备货币地位。

世界黄金协会《2024年央行黄金储备调查》显示，在参与调查的70家央行中，29%计划未来12个月内增加黄金储备，创调查以来新高。

受访央行继续购金的主要动机包括：平衡黄金储备量、优化黄金战略储备水平、担忧金融市场动荡及通胀上升。“利率水平”“通胀担忧”和“地缘政治不稳定性”是央行决策的主要因素。

69%的受访央行认为，未来5年黄金在全球总储备的份额将上升，高于2023年的62%与2022年的46%。62%的受访央行认为，未来5年美元储备所占比例将下降，高于2023年的55%及2022年的42%。

国金证券张弛团队指出，央行购金或为中长期趋势，阶段性高点或出现在“美债危机”。美元信用走弱及“美债违约”风险将支撑央行购金需求。逆全球化风险及贸易谈判不确定性上升背景下，央行或继续增持黄金，提升储备资产安全性和多元化。

中长期来看，央行黄金储备份额提升空间广阔。从黄金储备占外汇储备比重看，欧元区约66.1%，全球约21.3%；从黄金储备占总储备比重看，发达经济体约17.3%，发展中和新兴经济体约10.4%。在央行购金需求有望延续的背景下，未来仍具备提升空间。

（文章来源：新京报）