在经过持续上涨后，近日，国际金价高位盘整后连续下跌。5月1日，现货黄金日内大跌超过50美元，一度下探3234美元/盎司，跌幅超1.6%。

国内金饰价格跟跌。5月1日，老庙黄金金饰最新标价995元/克。金饰价格20天来首次跌破千元。4月22日，周六福足金999.9还曾涨破1100元。

其他金饰品牌标价也都跌回千元附近。5月1日上午，周六福足金饰品报价1009元/克；周生生足金饰品报价1002元/克。

金价下跌，让许多狂热的投资者措手不及，有媒体报道称，有黄金投资者一夜损失47万元。

受金价下跌影响，黄金股以及黄金ETF表现也受到影响。但机构认为，从长期看，黄金股和黄金ETF以及黄金股ETF的投资价值依然存在。

贸易政策缓和削减避险需求

狂飙已久的黄金价格为何突然大跌？

格上基金研究员焦冰在接受《中国经营报》记者采访时表示，近期金价波动与美国关税扰动、美元指数震荡关系及交易过热较为密切。

首先，2025年4月美国对华关税政策落地后，市场对贸易摩擦升级的担忧一度推高金价至历史高位，而后白宫释放对各国的缓和信号，并且特朗普公开发表对华关税将大幅下降等言论，导致金价快速回调。

另外，最近美元指数小幅反弹也加剧了金价的波动。焦冰表示，近期美元指数由98.35的地位上行至99.5附近，由于美元指数与金价呈负相关，进而引发金价波动。“就技术层面而言，投机性交易过热也引发了金价的获利了结与价格修正。”焦冰说。

华安基金方面表示，金价大幅波动主要受贸易政策有所缓和削减避险需求，以及海外风险资产集体修复的影响。关税阶段性缓和，海外风险资产集体修复，黄金新高后获利回吐。特朗普日前表示对改善与中国的贸易关系持乐观态度；对中国进口商品征收的关税或进口税水平将“大幅下降，但不会为零”，随后美股、美元、美债反弹，黄金下跌。

根据华安基金提供的数据，截至4月22日当周，美国商品期货交易委员会显示，黄金的净多头寸削减至12.57万手，较前一月的200157手下降超30%，降幅创近期高点，反映出市场对金价高位回调的担忧情绪，仍需注意空头资金扰动。

美联储理事沃勒表示，若就业市场严重下滑，可能令美联储更多、更快降息。根据CME FedWatch工具，市场预计2025年年底前降息2—3次，首次降息可能在6月或7月。

估值修复仍存空间

受金价下跌影响，黄金股以及黄金ETF表现也受到影响。

数据显示，4月22日—4月30日，多只A股黄金个股股价出现下跌，其中西部黄金（601069.SH）、赤峰黄金（600988.SH）跌幅较大，分别为-15.75%和-15.26%。

部分资金也在逃离黄金ETF。Wind数据显示，4月28日—4月30日，20只黄金ETF资金合计净流出超过30亿元。其中华安黄金ETF单只流出金额高达22.47亿元。在此时间段内，资金保持净流入的ETF只有6只。

但如果拉长时间区间，不论是黄金股还是黄金ETF的表现都不俗。Wind数据显示，截至4月30日，多只黄金股涨幅可观，赤峰黄金上涨68.29%，湖南黄金上涨42.28%，西部黄金（601069.SH）上涨41.05%；也有个别零售端黄金股股价下跌，周大生（002867.SZ）下跌10.32%，老凤祥（600612.SH）下跌11.57%。

同时，截至4月30日，20只黄金ETF年内收益基本保持在24%—26%左右。其中，多只黄金股ETF涨幅居前，第一名是工银中证沪港深黄金产业股票ETF。

对于黄金长期仍处牛市，机构认为黄金的投资价值依然存在。

（文章来源：中国经营报）