近日，氧化铝期货价格因山西省自然资源厅一则关于调整部分矿种出让登记权限的消息而大幅上涨。然而，随着山西矿端扰动消息未进一步发酵，市场投机情绪降温，盘面开始连续回落。8月14日，氧化铝期货主力合约收跌2.47%。

据悉，山西此举旨在加强铝土矿及镓等战略性矿产资源保护，将陶瓷土、耐火粘土、高岭土、铁矾土等4个矿种的出让登记权限上收至省自然资源厅。上述4个矿种的矿业权需经省自然资源厅统一认定后依法依规处置。如确认为铝土矿，则将严格依据矿产资源管理法律法规及相关政策进行整改规范。

对此，方正中期期货有色分析师胡彬向期货日报记者表示，近年来我国铝土矿供应呈现逐年下降趋势，虽然山西地区矿山历经数轮整改后产量有所下降，但当地许多氧化铝企业增加进口矿采购以保障生产。即便未来国产矿供应进一步收紧，氧化铝企业也有能力应对，因此该消息的实际影响相对有限。

“在此背景下，期货盘面的上涨更多是情绪发酵以及当时其他‘反内卷’相关品种上涨的带动。情绪消退后，盘面的持续回落也在意料之中。”胡彬分析说。

供给方面，光大期货有色分析师王珩介绍，近期几内亚大选落幕，铝矿出口政策有所放松，海外矿石供给预期增加。此外，印尼氧化铝项目投产后，也存在进口增量。“近期国内氧化铝企业开工产能持续增长，但产量呈现北多南少的区域化局面。”胡彬称，氧化铝市场区域性供需错配现象持续存在。

需求方面，王珩表示，目前丰水期西南电解铝厂置换产能复产已逐步进入尾声，原料备货和库存去化速度放缓，后续市场采购意愿可能减弱，叠加铸造铝合金需求增量有限，氧化铝现货升水空间收窄。氧化铝厂库和港口库存同步上升，出现月内最大增幅，后续存在持续累积压力。

浙商期货有色分析师傅莹也表示，近期部分铝厂原料库存已抬升至历史高位，企业提货意愿下降，需求端增量有限。各环节氧化铝库存均处于持续累积状态，短期看，氧化铝基本面压力正在兑现，价格表现疲弱。

展望后市，王珩认为，氧化铝期货8月注册仓单逐步增加，有望缓解此前的挤仓风险。氧化铝基本面支撑减弱，存在回调压力。但山西矿权消息、外矿价格坚挺以及氧化铝现货相对抗跌等因素，短期内限制了氧化铝期货下跌空间。临近“金九”传统旺季，资金情绪可能转为谨慎，压盘态势或趋缓，预计氧化铝期货近月跌幅收敛，远月跌幅见底。

“中长期来看，按当前产出比例，氧化铝产能确实存在一定过剩压力，虽不严重，但将推动供需结构从紧平衡逐渐转向宽松。”胡彬总结，整体来看，对氧化铝期货未来走势持偏空观点。傅莹则认为，氧化铝供需基本面仍将维持过剩状态，压制期货价格上行空间，预计氧化铝期货价格将维持区间震荡格局。

（文章来源：期货日报）