周一，氧化铝期价延续弱势，主力2505合约跌破3000元／吨整数关口，下午收盘跌幅达3.61%。目前，氧化铝主力合约价格已跌至2023年12月中旬水平，尚未出现明显止跌企稳迹象。与此同时，国内及海外氧化铝现货价格亦持续下跌，分别创下2024年以来及近一年新低。

中原期货分析师刘培洋指出：“今年氧化铝新增产能较多，供需格局整体偏宽松，市场对氧化铝价格走势整体看空。”

近期，国内外氧化铝现货价格继续走低，国内跌至3000~3100元／吨，海外成交跌至370美元／吨附近，主要归因于供应压力显著增大。从矿石到成品，从海外到国内现货，氧化铝面临严峻的供应压力。

3月28日，瑞银下调了对2025年氧化铝的价格预期，预测中国氧化铝市场将出现供需错配，压低价格。供应激增是主要原因。

刘培洋认为，氧化铝供应增加主要受两方面因素影响：一是中国今年有超过1000万吨的新增产能计划投放，目前进展顺利；二是几内亚铝土矿发运大幅增长，矿石端干扰大幅下降。

海关数据显示，2025年1—2月，中国累计进口铝土矿3062万吨，同比增长25.6%，其中自几内亚进口2339万吨，占进口总量的76.38%，同比增长29.3%。

中信建投期货高级分析师王贤伟表示：“从国内市场来看，当前氧化铝现货库存处于累积状态。受检修影响，近期氧化铝运行产能回落，但4月仍有160万吨新增产能落地。同时，终端计划进一步降低原料库存，现货消费依然偏弱。”

王贤伟认为，氧化铝盘面持续走弱，既反映了当前现货供应压力的现实，也预示着未来压力将进一步增加。一方面，国内矿石供给持续改善，带动氧化铝运行产能持续回升；另一方面，新增产能不断落地，增加了供应端压力。

国投期货分析师刘冬博指出，目前氧化铝运行产能持续保持在9000万吨以上，各环节库存增加。近期，随着亏损扩大，多家企业采取检修式压产，阶段性影响产量10万~20万吨。4月市场供需平衡或有所改善，但不足以改变市场方向，年内超1000万吨投产计划将使供过于求格局难以扭转。

刘培洋表示，当前国内氧化铝现货价格已跌至行业平均成本线附近，但市场并未出现规模性减产，主要在于氧化铝企业需要履行长单交付，市场供需错配格局难以扭转。

王贤伟认为，后续影响氧化铝价格的关键因素主要有两点：一是矿石价格是否有进一步下跌空间；二是后续减产规模。若矿石价格进一步下跌，则减产规模相对有限；若矿石价格变动不大，随着氧化铝现货进一步下跌，减产规模有望扩大。

展望后市，刘冬博认为，铝土矿跌幅将决定氧化铝成本支撑。几内亚矿企二季度长单维持在90美元／吨以上，散单成交稀少，进口矿价格持续博弈，国内矿价略有松动。若后续海外矿石回落至80美元／吨，氧化铝平均现金成本可能回落至2800元／吨附近。

王贤伟表示：“短期来看，矿石继续下跌空间有限，成本支撑较为有力。盘面矛盾短期无法解决，期货仍将偏弱运行，带动现货继续下跌，直至亏损产能进一步扩大，引发更大规模减产，期货才有望见底回升，进而带动现货价格企稳。”

刘培洋认为，在国内外铝土矿供应充足的预期下，氧化铝供应或维持在较高水平，价格整体易跌难涨。近期铝土矿价格也出现明显松动，氧化铝生产成本有进一步下调空间，或带动氧化铝价格继续走弱。

刘冬博认为，氧化铝期价暂时难言企稳，但随着北方高成本氧化铝企业陷入亏损，跌势有望趋缓。

格林大华期货分析师卫立表示，氧化铝企业短期检修并不能有效改善供需格局。待成本下移、供需格局得到实质改善后，氧化铝价格将出现企稳趋势。

（文章来源：期货日报）