AI导读：

今年贵金属市场中，白银表现耀眼，涨幅远超黄金。但高盛提醒，白银市场规模小、缺乏央行支撑，波动性高于黄金，投资者需谨慎。白银表现类似黄金“强化版”，但更易受经济周期冲击。

　　在今年的贵金属市场中，除了闪耀的黄金，白银这一品种同样成为焦点——白银。

　　本周二，现货白银价格强势突破53美元/盎司，刷新历史纪录。自2025年初以来，白银已累计上涨84%，这一涨幅远超黄金同期56%的表现，成为贵金属市场中的明星品种。

　　然而，高盛分析师在近日报告中提醒，投资者需对白银价格上涨保持谨慎态度。他们指出，白银市场规模较小且缺乏央行支撑，导致其波动性显著高于黄金。一旦避险情绪生变，白银可能面临比黄金更大的下行风险，这是白银市场风险的重要体现。

　　白银缺乏央行支撑

　　高盛在报告中强调，尽管美联储可能降息推动白银中期上涨，但短期内银价波动性明显高于金价，且存在更大下跌风险。黄金作为唯一受央行结构性支持的商品，具有稳定作用，而白银则缺乏这一安全网。若投资资金短暂流出，可能引发白银市场不成比例的大幅波动。

　　这主要源于白银市场规模远小于黄金，可能仅有黄金市场的十分之一。因此，在白银市场中，每一美元资金流入的影响都要比黄金市场大得多，这是白银市场特性的直接反映。

　　由于这一特性，最近几周白银涨势尤为剧烈：自8月底以来，白银价格已上涨超过35%。加之伦敦——全球实物白银交易中心——出现流动性紧缩，白银涨势进一步加剧。近日，伦敦白银库存已降至多年来的最低水平，这是白银市场供需变化的明显信号。

　　白银表现是黄金的“强化版”

　　高盛指出，白银表现通常类似于黄金的“强化版”：当投资者将贵金属作为抵御宏观风险的手段而大量买入时，白银往往比黄金表现更出色；但市场情绪转变时，白银也易遭受更严重下跌，这是白银市场波动性的又一体现。

　　“若无央行干预稳定白银价格，投资资金暂时流出也可能引发过度回调。因为这将解除伦敦市场紧张局势，而正是这种局势推动了近期上涨。”他们写道。此外，白银对工业需求（如光伏）的依赖，也使其更易受经济周期冲击，而黄金避险属性则更为稳定。

（文章来源：财联社）