豆一

　　豆一仍将维持高位震荡格局。下方支撑主要来自国产大豆供应偏紧的基本面：东北产区贸易商惜售情绪较强，新作种植面积下降预期与春播后墒情担忧持续为价格提供托底。上方压力则来自消费淡季下的需求疲软、进口豆替代压制。

　　豆二

　　USDA作物进展报告显示，截至5月17日当周，美国大豆播种进度为67%，高于去年同期的63%及五年均值53%，出苗率为32%，整体种植进度顺利，对盘面形成一定压制。加上南美丰产预期，同样压制盘面。国内方面，到港预期也继续增加，增加国内进口大豆的库存压力。总体偏弱运行为主。

　　豆粕

　　USDA作物进展报告显示，截至5月17日当周，美国大豆播种进度为67%，高于去年同期的63%及五年均值53%，出苗率为32%，整体种植进度顺利，对盘面形成一定压制。南美丰产预期，同样压制盘面。国内方面，到港预期也继续增加，增加国内进口大豆的库存压力。豆粕方面，成交方面表现转淡，盘面走弱后市场观望情绪有所升温，仍以刚需补库为主。现货市场方面，全国多数区域油厂开机率提升，终端采购仍以执行前期合同和刚需补库为主，追高意愿不足。部分区域因提货集中出现短时排队现象，但对整体供应格局影响有限。不过美豆成本支撑依然存在，连粕维持震荡为主。

　　豆油

　　USDA作物进展报告显示，截至5月17日当周，美国大豆播种进度为67%，高于去年同期的63%及五年均值53%，出苗率为32%，整体种植进度顺利，对盘面形成一定压制。南美丰产预期，同样压制盘面。国内方面，到港预期也继续增加，增加国内进口大豆的库存压力。另外，豆油棕榈油国际价差持续走弱，拖累豆油的需求。不过20号，市场新增1条7月船期出口，外需前景对豆油基差仍有底部支撑。目前豆油主要追随其它油脂走势。

　　棕榈油

　　马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，5月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降11.38%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降7.49%，出油率（OER）环比下降0.74%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为761517吨，较4月1-20日出口的884273吨减少13.9%。前20日马棕出口开始转弱，虽然产量同比回落，不过在出口下降的背景下，还是有累库的预期。印尼供应收紧与马棕疲弱的出口数据交织影响市场，震荡为主。

　　菜油

　　洲际交易所（ICE）油菜籽期货周五涨跌互现。隔夜菜油2609合约收跌0.27%。美国农业部公布的5月油籽报告显示，全球2026/27年度菜籽产量预计为9688.9万吨，同比增加137.9万吨；期末库存预计为1227.6万吨，同比增加44.9万吨。新年度供需将略有转松。不过，萨斯喀彻温、阿尔伯塔、曼尼托巴三省最新农业报告显示，在低温阴雨大风天气来袭前，农户播种进度就已较常规水准慢三分之一。若后期播种持续延误，农户或将转而改种大麦、燕麦。 其它方面，美国总统特朗普23日宣称，美伊已“基本谈成”一份协议，最终细节将很快公布，并透露霍尔木兹海峡将随之开放。美国国务卿鲁比奥同日确认谈判“正在取得进展”。美伊冲突有望解决的预期给原油市场带来压力。不过，印尼总统宣布，印尼将成立一家国有企业，负责管理包括棕榈油、煤炭和铁合金在内的自然资源出口销售，且霍尔木兹海峡仍基本处于关闭状态，地缘局势仍旧不稳，产地生柴政策以及厄尔尼诺气候仍为市场提供支撑。国内方面，随着传统消费淡季来临，油脂现货市场购销氛围清淡，且随着进口菜籽到港增多，油厂开机率明显回升，菜油供应压力边际增加。盘面而言,隔夜菜油期价震荡收跌，短期高波动性仍存。

　　菜粕

　　芝加哥交易所（CBOT）大豆期货周五收涨，得益于周末前的空头回补操作。隔夜菜粕2609合约收涨0.39%。美国总统特朗普23日宣称，美伊已“基本谈成”一份协议，最终细节将很快公布，并透露霍尔木兹海峡将随之开放。美国国务卿鲁比奥同日确认谈判“正在取得进展”。美伊冲突有望解决的预期给原油市场带来压力。但霍尔木兹海峡仍基本处于关闭状态，地缘局势仍旧不稳。且美国气候预测中心表示，厄尔尼诺在2026年5-7月之间形成的概率为82%。天气升水预期仍存。国内市场来看，终端养殖亏损严重，继续牵制国内豆粕采购积极性，且国内市场迎来南美大豆到港高峰期，增添市场供应压力。菜粕自身而言，随着加菜籽陆续到港，原料供应逐步转松，油厂开机率明显回升，菜粕产出压力增强。不过，随着温度回升，水产养殖需求逐步进入旺季，需求端支撑也同步提升。盘面来看，近日菜粕整体维持震荡，短线参与为主。

　　玉米

　　芝加哥交易所（CBOT）玉米期货周五收涨，得益于出口强劲。隔夜玉米2607合约收涨0.30%。美伊局势反复，霍尔木兹海峡仍基本处于关闭状态，地缘局势仍旧不稳。不过，中国商务部表示，中美两国已同意通过降低关税扩大农产品贸易，并解决非关税壁垒和市场准入问题。进口端潜在压力增加。国内方面，东北产区基层种植户忙于春耕，出粮积极性不高且数量偏少，库存成本高位压力下，持粮主体还有看涨心理，部分持粮主体仍在观望，加工企业库存相对安全，采购维持滚动补库操作，玉米购销表现一般，现货价格维持高位个别企业收购价格小跌。生猪产能调减对远期饲料需求会产生有一定的影响，饲用玉米消费量或下滑。且近日来部分麦区面临倒伏和连阴雨的风险，新麦有零星收获上市，但受持续降水影响，芽麦出现的概率增加，小麦饲用替代预期增强，将挤占玉米在饲料领域的份额。盘面来看，在新麦上市以及饲用稻谷拍卖消息持续影响下，近日玉米期价维持偏弱调整，短线参与为主。

　　淀粉

　　隔夜玉米淀粉2607合约收涨0.49%。随着前期部分检修企业陆续复工复产，玉米淀粉行业开机率环比升高。不过，企业主要执行前期订单为主，近期集中给下游发货，供需结构向好调节，本周库存继续回降。截至5月20日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量136.8万吨，较上周下降0.60万吨，周降幅0.44%，月增幅3.95%；年同比降幅4.27%。盘面来看，在玉米偏弱影响下，近期淀粉期价同步偏弱调整，短线参与为主。

　　生猪

　　5月供应环比4月有减少，不过供应仍相对充足。当前养殖端出栏进度正常稍慢，下旬需要加快出栏速度才能完成出栏计划，但价格下跌易有惜售挺价情绪存在。需求端，终端走货速度一般，屠宰企业开工率连续回落，需求支撑有限。政策方面，近日农业农村会议持续强调生猪产能综合调控，明确下达具体去产能任务，去产能趋势延续，提振市场情绪。总的来说，短期供需僵持，现货价格平稳波动，基本面引导有限，政策利好提振市场情绪，推动短期期货盘面止跌回升，但供需格局仍待进一步改善才能有效支撑价格，因此整体预计震荡波动为主。关注养殖端出栏节奏、产能调控和收储政策。

　　鸡蛋

　　养殖盈利改善，养殖户惜售挺价，且市场货源供应阶段性偏紧，叠加端午节前备货逐步启动，终端需求回暖，进一步助推蛋价上行。现货价格表现明显超市场预期，使得市场氛围较好。不过，现货表现向好进一步弱化蛋鸡存栏下滑预期，老鸡淘汰偏缓，整体货源充足，且补栏积极性提升，也增添后期供应压力。盘面来看，近期受现货持续偏高提振，高基差带动期货市场继续走强。不过，梅雨季节将至现货或有回落风险，对期价也有所牵累，短线参与为主。

　　苹果

　　目前果农及持货商多顺价销售，果农货价格短期触底企稳。据Mysteel统计，截至2026年5月20日，全国主产区苹果冷库库存量为213.95万吨，环比上周减少28.48万吨，走货速度环比增加。山东产区库容比为25.33%，较上周减少1.65%；陕西产区库容比为15.24%，较上周减少1.85%。山东产区整体去库速度环比上周加快，找货客户数量增加，客商多挑选性价比较高的片红货源。发货渠道来看，客户发周边市场为主，商超复购仍偏慢，出口及电商开始陆续找货。陕西产区出库速度尚可，低价货源走货加快，产地多进入农忙阶段，整体包装发货氛围一般。库内果农货源个别出现虎皮现象，果农普遍急售情绪较强，多顺价销售为主，低质货源价格混乱。不过去库速度有所加快，果农心态好转，短期下方存在一定支撑。

　　红枣

　　产区来看，目前枣树进入花期，较往年提前半个月左右，关注花期天气情况。据 Mysteel 农产品调研数据统计，截至2026年5月21日红枣本周36家样本点物理库存在11050吨，较上周减少35吨，环比减少0.32%，同比增加4.36%。当前样本库存略有减少，由于处于消费淡季，下游普遍持观望态度，仅根据实际需求进行小批量采购。消费来看，端午节日备货提振效应一般。预计短期价格趋于稳定。

　　棉花

　　美国农业部报告显示，2026年5月8日至14日当周：2025/26产季美陆地棉出口净订单量2.99万吨，环比明显走高，较近四周均值提升16%，新增采购集中在巴基斯坦、越南、土耳其、马来西亚，国内采购771吨。国内市场：目前商业库存去库速度开始放缓，4月进口数据同比减少，但累计维持高位。随着需求走淡，后期采购有限。消费端，下游消费进入传统淡季，订单增加受限，季节性淡季特征逐渐显现，补货相对谨慎。当前市场仍聚焦于政策性抛储的消息，且外棉价格调整，短期郑棉继续震荡调整可能。

　　白糖

　　巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至5月20日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为51艘，此前一周为47艘。港口等待装运的食糖数量为189.89万吨，此前一周为183.8万吨。当周等待装运出口的食糖船只数量处于增加状态。国内市场，4月食糖进口明显下滑，受许可证延后带来的影响，但糖浆市场小幅增量。加之下游软饮料需求下滑，整体消费逐渐回落的情况下，替代品性价比更好的糖源，将抑制国产糖消费，预计后期糖价维持震荡偏弱运行。

　　花生

　　东北产区基层余粮交售中，筛选企业谨慎采购，部分企业不考虑入冷库、去库为主，下游企业低价小量采购，成交较一般；油料米采购合同报价稳定，部分中大型油厂陆续停机、停收，贸易企业积极交货，部分工厂到货量依旧较多。市场缺乏利好消息提振，预计短期花生价格或窄幅震荡。

（文章来源：瑞达期货）