近期，期货公司在股指期货中的“净空单”头寸引发了广大投资者的热烈讨论。中国金融期货交易所（中金所）每日收盘后公布的股指期货合约前二十大会员持仓数据显示，多数头部期货公司空头持仓大于多头持仓，形成“净空单”，这引发了市场对其是否在做空市场的猜测。

记者就此采访了多位业内专家。专家指出，股指期货作为国内股票市场的重要套期保值工具，具有发现价格、管理风险、配置资源的功能。其中，空头套保是股指期货最基本的功能，也是空单的主要来源。多家期货公司相关负责人表示，这些空单大部分来自于套保持仓，是客户为了规避股票市场价格下跌风险而进行的对冲操作。

业内专家进一步解释，股指期货作为对冲工具，使得金融机构敢于长期、大量持有股票，并在市场下跌时不抛售股票，起到了股市下跌缓冲器的作用。同时，专家也指出，投机行为在股指期货市场中同样存在，但多头持仓的投机成分可能更多一些。

此外，针对“净空单”是否代表期货公司做空市场的疑问，专家表示，期货公司不得从事或变相从事期货自营业务，交易所披露的期货公司持仓均为经纪业务客户的持仓，与期货公司本身并无直接关联。因此，简单将持有“净空单”等同于期货公司做空市场，存在明显误读。

从某头部期货公司提供的数据看，空仓主要有两大来源：一是公司经纪业务客户的中长期资金套保持仓；二是采取市场中性策略的机构投资者。其中，QFI客户、证券同业相关账户以及私募基金产品是持有“净空单”数量较多的三类客户。

在推动中长期资金入市方面，股指期货也发挥着重要作用。中金所去年启动的“长风计划”旨在提升机构投资者尤其是中长期资金参与金融期货市场的质量。业内普遍认为，股指期货作为权益市场的风险管理工具，若充分发挥其现金替代、风险管理的基本作用，将极大提高资金进入权益市场的意愿。

国泰君安期货发布的专题报告指出，利用股指期货进行对冲的公募基金产品，在持续下跌的行情中规避了大幅的净值回撤，实现了较高的超额收益。同时，多头替代策略也长期跑出了较丰厚的超额收益。这些数据充分展示了股指期货在市场中的重要作用。

期货业人士表示，希望通过广泛传播金融期货基础知识，帮助投资者树立正确的投资理念。尽管我国金融期货市场仍处于起步阶段，但相信随着市场的不断发展和完善，金融期货将在未来发挥更加重要的作用。

（文章来源：上海证券报）