从季节性特点分析，四季度PVC市场逐步迈入淡季，市场行情呈现疲软态势。与往年相比，今年PVC市场表现尤为低迷，价格已降至近三年同期的低点。

记者观察到，四季度以来，PVC期货走势呈现先扬后抑的特点。9月下旬，受宏观政策利好影响，PVC期货快速反弹。然而，进入10月后，随着宏观情绪降温，PVC期货重回基本面逻辑，期价震荡下行，目前下行格局仍在持续，已逼近前期低点。

方正中期期货煤化工首席分析师夏聪聪认为，PVC期货盘面持续走弱是回归基本面的表现，缺乏驱动力的上涨难以持久。当前市场供需矛盾突出，成为主导PVC行情的关键因素。

国投期货高级分析师牛卉指出，今年以来，PVC供需矛盾未见缓解，电石价格同比大幅下跌，进一步加剧了市场走弱的趋势。从基差结构来看，今年大部分时间现货价格深度贴水期货，导致套保盘激增，注册仓单不断刷新历史记录，库存压力发生转移，但PVC高库存的结构性压力依然持续。

夏聪聪表示，从PVC基本面来看，无论是成本端、供给端还是需求端均难以提供有效支撑。上游原料电石市场价格低位徘徊，产量稳定，下游PVC企业电石到货平稳，待卸车数量处于高位，成本端维持低位。同时，生产装置检修计划不多，PVC行业开工稳定，产量呈现增加态势，市场可流通货源充裕。PVC厂家以出货为主，无挺价意向，厂区库存保持在30万吨以上。今年以来，PVC下游制品厂开工率处于低位，即使在传统旺季“金九银十”期间，下游需求也未能有效发力。

随着冬季的到来，下游开工存在进一步走弱的预期，需求端难有好转。由于需求不佳，PVC市场迟迟未能启动去库存，华东及华南地区社会库存处于近几年同期高位。此外，PVC出口订单表现平平，外贸提振力度有限。PVC下游需求中占比较大的管材管件、型材门窗等行业与房地产行业紧密相关。随着天气转冷，部分地区施工将减少，终端订单难有增加，PVC下游制品厂开工率或进一步回落。

银河期货高级分析师周琴介绍称，PVC面临内外需求双弱的局面，尤其是管材行业开工自10月底以来明显走弱。中国出口企业面临高额反倾销税，加上印度BIS认证即将执行，国内PVC出口成交维持弱势。

牛卉也认为，四季度是PVC下游需求的淡季，加之出口受阻，需求短期难以向好，供应端高开工格局难以改变。烧碱价格目前处于高位，为氯碱企业带来丰厚盈利，在氯碱综合利润有保障的情况下，氯碱企业的整体开工意愿将保持，PVC供应保持充足。供需矛盾短期难以有效改善，价格将延续弱势。

牛卉指出，PVC市场改善的关键在于需求的好转以及宏观政策利好的支撑。对于行情好转的时间节点，牛卉认为，春季通常是房地产行业的开工旺季，将带动PVC消费需求转好，并且伴随着春季检修，供应端的压力也会阶段性减轻。此外，全国两会在明年春季召开，宏观预期将给市场带来支撑。

夏聪聪表示，四季度后期PVC市场或延续弱势，高库存将成为常态，供需压力较为明显。政策转化为实际需求周期较长，出口端存在一定变数，外需有走弱的可能。冬季叠加春节假期，下游需求难有好转，供需及库存压力的缓解均需依赖需求端的反馈，建议关注明年春季检修附近的市场表现。

（文章来源：期货日报）