AI导读：

焦炭市场受政策面因素影响大幅反弹后，面临季节性压力，价格偏弱震荡。供需暂时企稳但需求高点已现，现货价格经历三轮提降。基本面支撑不足，但政策利好缓解中长期需求担忧，预计年内焦炭期货将在波动区间内震荡整理。

9月底以来，受政策面因素影响，焦炭价格低位大幅反弹，于10月8日触及2320.5元／吨的高点，相比9月低点涨幅高达34.1%。尽管宏观层面的利好政策提振了终端需求的信心，但短期内焦炭市场仍面临较大的季节性压力。随着市场乐观情绪的消退，基本面偏空预期成为拖累焦炭价格的重要因素。

目前，焦炭供需关系暂时企稳，但北方钢材需求受季节性因素影响逐渐减弱，预计钢市难以继续承接钢厂的持续增产，焦炭需求的高点已经出现。综合来看，焦炭价格受基本面拖累，近期呈现偏弱震荡走势。然而，由于刺激政策缓解了焦炭市场中长期需求的担忧，预计本轮回调空间有限，9月低点附近存在较强的支撑。若后续政策没有新增利好，焦炭价格将维持低位震荡。

11月15日，多地钢厂对焦炭价格进行了新一轮的提降，幅度为50~55元／吨，并于11月18日正式执行。截至11月21日，北方港口准一级湿熄焦的平仓价和出库价分别跌至1790元／吨和1670元／吨，折合期货仓单成本约为1850元／吨。市场对焦炭后续降价仍有预期。自10月22日山东、河北等地钢厂开启首轮提降以来，焦炭现货价格已累计下调150~165元／吨。下游钢厂利润缩减，向上游传导经营压力，导致独立焦化厂生产积极性有限。

现阶段，焦炭供需虽然暂时企稳，但需求端季节性压力正在逐渐增大，市场对焦炭供需格局大多持偏空预期。从供应端来看，多数焦企在微利状态下维持生产整体平稳。需求方面，在钢厂利润尚可的背景下，焦炭需求短期内表现出良好韧性。库存方面，今年钢厂继续采取低库存策略，但四季度钢厂利润改善后，焦炭库存逐渐回升至去年同期水平。整体来看，焦炭基本面支撑不足，且海外宏观面影响仍然存在，特朗普的关税主张可能成为中长期利空风险，压制焦炭期货偏弱震荡运行。然而，考虑到国内多项政策利好落地，市场信心得到一定修复，预计年内焦炭期货2501合约将在9月、10月的波动区间内震荡整理。