作为A股首家上市期货公司，南华期货登陆上交所五年后，正加速推进H股上市计划，有望成为继弘业期货后国内第二家“A+H”期货公司。此次赴港上市旨在拓展融资渠道、深化国际化布局，并巩固其境外业务优势。近年来，南华期货境外业务表现亮眼，子公司横华国际已成为主要利润来源。与此同时，国内期货行业分化加剧，南华期货通过创新与差异化发展抢占先机，其举措或为期货行业转型升级提供重要参考。

A股期货第一股谋港股上市，深化国际化布局

2019年8月30日，南华期货作为A股首家上市期货公司登陆上海证券交易所。公司主要从事期货经纪、财富管理、风险管理、境外金融服务及期货投资咨询等业务。

近年来，传统经纪业务竞争激烈，期货公司纷纷通过发展资管、风险管理及境外业务实现经营突围。南华期货重点发力境外金融服务，已完成中国香港、芝加哥、新加坡、伦敦四大国际化都市布局，覆盖亚洲、北美、欧洲，拥有期货、证券、资管、外汇牌照，可从事经纪、结算、资管等业务。

近三年财报显示，南华期货境外业务发展顺利。2022至2024年，公司经营收入分别约为68.23亿元、62.47亿元、57.12亿元，净利润分别约为2.46亿元、4.03亿元、4.58亿元；同期，子公司横华国际经营收入分别约为2.31亿元、5.67亿元、6.54亿元，净利润分别约为1.24亿元、3.59亿元、4.17亿元，成为南华期货主要利润来源。

按2023年总收入计，南华期货在中国期货公司中排名第八，非金融机构相关期货公司中排名第一；按期货经纪佣金收入计，排名第十二；按境外收入计，排名第一。南华期货在2025年1月20日发布的A股公告中表示，H股上市旨在深化全球战略布局，拓展融资渠道，加速国际化业务布局。

数据显示，2022至2024年，南华期货净资本分别为11.17亿元、15.18亿元、15.10亿元。H股上市将补充境外子公司资本金，提升境外业务规模，实现“A+H”股上市，同时在境内和中国香港资本市场融资，获得更广泛支持。

此外，赴港上市有助于南华期货整合清算牌照布局，打造综合金融服务平台。南华期货在芝加哥商品交易所（CME）、伦敦金属交易所（LME）等拥有会员资质及清算席位，2024年孙公司获美国洲际交易所（ICE-US）清算会员资格，境外自主清算网络进一步完善。

弘业期货A+H光环下存隐忧，南华期货能否破局？

若南华期货成功发行H股并在香港联交所主板挂牌，将成为继弘业期货后，境内第二家“A＋H”上市期货公司。弘业期货2015年12月在港上市，2022年8月回A股上市，但股价长期“破发”，一度跌破1港元，成“仙股”。近三年来，弘业期货经营业绩波动大，2022至2024年营业收入分别约为15.28亿元、19.43亿元、28.76亿元，归母净利润分别约为1238.19万元、779.15万元、2982.62万元，业绩不稳定。

弘业期货境外业务发展也不稳定，近年来多次收到监管整改提示，包括未建立交易监控范围、内部管控漏洞、分支机构违规等问题。相比之下，南华期货境外业务稳步发展，有望通过H股上市进一步巩固优势。

中泰期货也已在H股上市，但近年来业绩不稳定，净利润连续下滑。2022至2024年，归母净利润分别约为1.66亿元、1.34亿元、453万元。同时，合规方面也多次触及红线，包括互联网会议活动违规、子公司合规管理缺陷等。

期货行业转型进行时，南华期货能否引领潮流？

近年来，期货行业竞争格局分化，不少公司面临经营压力。2022至2024年，全国约151家期货公司营业收入累计分别为401.58亿元、400.90亿元、412.93亿元，净利润依次为109.89亿元、99.03亿元、94.71亿元，均呈下降趋势。

在此背景下，南华期货通过创新与差异化发展抢占先机，其举措或为期货行业转型升级提供重要参考。同时，新品种上市、投资者期货投资理财需求上升、期货市场对外开放扩大等因素，也将驱动我国期货期权市场进一步向好。

无论是头部公司还是中小型公司，只有持续创新和差异化发展，才能在期货行业变革中占据一席之地。南华期货作为行业先行者，其H股上市计划备受瞩目，能否引领期货行业转型升级，值得期待。

（文章来源：中国证券报）