近期，受美国加征关税带来的需求忧虑及油价下行影响，聚酯产业链价格出现弱势下行趋势。然而，近期PX、PTA开始触底反弹，市场焦点转向供需基本面。业内专家指出，随着油价跌势放缓，市场供需成为核心关注点。3至5月，PTA、PX检修较为集中，市场进入去库周期，这一向好预期成为近期交易的核心驱动。

进入3月，PTA检修规模持续扩大，目前开工率仅为76.8%，较去年同期下降4个百分点。同时，PX方面也有多家企业计划检修，包括浙石化、中海油惠州等，检修周期较PTA相对后移。业内人士认为，3月PTA的供需面相比PX更为乐观，加工费有望提升。

广发期货能化首席分析师张晓珍表示，4至5月PX装置计划内检修仍较集中，检修规模虽略低于去年同期，但国内PX开工率将逐步下降。她预计，二季度PX去库力度或超过50万吨，现货流动性可能偏紧。从PTA检修计划来看，3月在低加工费及终端需求不及预期下，PTA装置检修增加，预计3月PTA去库幅度在30万吨附近，二季度整体去库预期在50万吨附近。

恒逸国贸研究总监王广前介绍称，中石化、浙石化等多套PX装置将进行停车检修，这将影响PX产量。同时，因PX-MX价差处于低位，短流程装置生产亏损严重，整体负荷也将维持低位。在PTA端，受长时间生产亏损影响，今年上半年多套主流生产装置将严格执行停车检修计划，这将极大地改变当前的供需错配格局。

然而，聚酯市场需求却表现不佳。贺晓勤表示，春节后聚酯市场需求明显走弱，主要来自终端压力。织造环节节前囤货较多，节后订单不足，市场采购兴趣不高。市场空头暂时较难看到转机。不过，市场多头认为当前原油价格进一步下探的空间有限，可以逢低做多。

弘业期货分析师张永鸽指出，“金三银四”表现不及预期，当前江浙织机的开工率较去年同期下降8%。由于美国加征关税节奏超出市场预期，对外贸订单造成明显冲击。数据显示，2025年1至2月，纺织服装累计出口同比下降4.5%。但从长期来看，国内纺织服装行业已逐步向海外转移，后期出口途径或有所转变。

贺晓勤认为，市场对供应收缩利多及关税需求利空都进行了充分交易，总体来看，需求利空居于上风。然而，随着原料价格充分下探和市场悲观情绪释放，未来供应端的收缩将驱动行情反弹。但在聚酯产业高库存压力下，价格反弹高度仍取决于后续需求端的复苏情况。

张晓珍表示，后期PX、PTA行情将在供应端收缩利多和关税需求端利空博弈下进行。尽管目前需求恢复高度不及去年同期，但聚酯负荷已提升至偏高水平，且PX和PTA供应端检修损失较明显，二季度存在大幅去库预期。如果油价企稳或市场宏观情绪好转，PX、PTA或易涨难跌。

王广前也认为，随着原料价格下跌至低位，瓶片工厂接单量大幅增长，聚酯负荷提升至91.5%。预计3月底至4月初聚酯负荷将进一步提升，这将逐步加速聚酯原料的去库力度。

（文章来源：期货日报）