黄金价格跳水令人猝不及防。经过2025年开局连续上涨后，COMEX黄金在24日最高触及2974美元/盎司后调整，截至2月28日报2875.1美元/盎司。在此背景下，易方达黄金ETF、博时黄金ETF等产品2月27日份额下滑。不过，黄金ETF2025年开局总体呈净流入，个别产品净流入超5亿份，国泰黄金ETF规模近日突破百亿元，成第四只规模超百亿的黄金主题ETF。

黄金价格波动背后，是美联储鹰派信号、地缘风险缓和、技术性抛售与美元走强等因素交织的结果。谈及黄金配置机遇，业内人士称，黄金市场短期难有更多激励，面临均值回归压力，高位震荡或成后续主旋律。投资黄金需采取基于基本面的主动策略，分散配置，避免单一押注，通过定投等方式分散短期风险。

多只黄金ETF单日净赎回，年内仍保持净流入

在黄金价格高位震荡下，多只黄金ETF份额变化。2月27日，易方达黄金ETF份额降720万份，博时黄金ETF下滑210万份。但今年以来，黄金ETF总体呈净流入，全市场20只相关ETF合计净流入超百亿。其中，华安黄金ETF和国泰黄金ETF年内净流入分别达5.21亿份、3.92亿份。

黄金价格跳水受多重因素共振。一方面，COMEX黄金补库存和短期溢价因素消减；另一方面，黄金突破2950美元后，多头面临获利了结压力，美元走强降低黄金国际吸引力。此外，地缘风险缓和、美联储鹰派信号也影响金价。

美联储近期释放鹰派信号，降息路径不确定。2月26日，美联储副主席杰斐逊称服务业通胀粘性高于目标，冲击市场预期，市场对6月降息预期骤降。经济数据向好增强美国经济信心，削弱黄金避险资产需求。

均值回归压力不容忽视

过去一年，全球央行增持黄金储备、政策不确定性持续、主权货币信用承压，黄金避险属性被全球资本重新定价。2024年，全市场黄金ETF规模大涨，华安黄金ETF规模增长最多。

长期来看，黄金作为对冲法定货币信用弱化工具，其优势将凸显。黄金生产商或受益于成本下降，但企业间运营效率与资本配置能力差异大。因此，投资黄金需采取基于基本面的主动策略，捕捉超额收益。

博时基金王祥认为，黄金市场短期难有更多激励，高位震荡或成后续主旋律。华安基金也称，金价存在均值回归压力，可从资产配置角度出发，注重长期配置价值，分散配置，避免单一押注，搭配多类资产提升投资性价比。

另外，注意分散短期风险，以定投方式投资黄金，平滑价格波动影响。

（文章来源：财联社）