2024年，大宗商品市场表现各异，其中玻璃期货经历了显著的价格波动，从年初的1899元/吨大幅下滑至年底的1328元/吨，跌幅高达约30%，这一跌幅在商品期货市场中排名第三，彰显了该年度玻璃行业的严峻挑战。

步入2025年，玻璃市场的基本面初现乐观迹象，盘面展现出较强的抗跌韧性。特别是在1月份，玻璃价格走势趋于平稳，沙河、华中地区的现货价格围绕1300元/吨小幅波动，而期货主力合约则自低位反弹约5%，整体运行区间稳定在1300~1450元/吨之间。

回顾2024年，玻璃期货的跌势流畅无阻，成为其走势的显著特征。近月合约价格更是一度跌破1000元/吨大关，其弱势程度远超预期。产业界普遍认为，这一跌势并不意外，年初时市场主流观点就已预测到玻璃需求的下行将引发价格的大幅下跌。

河北望美集团期货部负责人霍东凯指出：“从产业角度看，2024年玻璃期货的整体走势与现货市场高度趋同，准确反映了现货市场的状况及预期波动。”他认为，玻璃期货的大幅走弱主要归因于整个玻璃行业需求的严重下滑，而这一需求的萎缩归根结底源于房地产行业的整体不景气。这种需求的缺失或许只是大周期内需求不足的一个缩影，行业产能的调节也成为必然趋势，玻璃行业的“寒冬”或将持续较长时间。

中信建投期货能化高级分析师胡鹏也表达了类似观点。他认为，2024年玻璃价格的大幅下跌，本质上是供应过剩的结果。年初时，玻璃现货价格处于高位，而原料端纯碱价格下跌，导致玻璃利润被动上升，进而推动供应增加。然而，需求端却受到房地产周期的影响，国内房屋竣工面积降幅超过20%，玻璃需求受到明显拖累。供应充足与需求下滑的双重压力下，玻璃库存不断累积，价格因此大幅下挫。

值得注意的是，随着玻璃价格的大幅下跌，去年三季度多数玻璃生产企业开始陷入亏损境地。然而，部分企业利用期货、期权进行套期保值操作，有效降低了价格下跌带来的不利影响。在需求下行阶段，期货成为生产企业规避风险的重要工具，企业对于期货的了解和运用显得尤为重要。

霍东凯表示：“整体来看，2025年玻璃行业的形势仍然不容乐观。虽然2024年产能有所缩减，但需求能否企稳仍是个未知数。或许需求结构的变化将对行情产生更大影响。”

那么，相较于2024年，2025年玻璃市场又将呈现出哪些新情况呢？对此，胡鹏认为，2025年玻璃市场难以复制2024年的走势，主要是因为供需格局已经发生了变化。他介绍说，2024年玻璃市场呈现出明显的供应过剩格局，市场通过价格下跌倒逼部分产线冷修直至回归供需平衡。去年四季度浮法玻璃在产日熔量下降至16万吨后，玻璃库存基本不再增加，行业回归至弱势平衡状态。而2025年初浮法玻璃日熔量进一步下降至15.8万吨附近，供应压力相对较小，后期供应大概率将跟随需求波动。

胡鹏预计，2025年浮法玻璃将呈现出供需双弱的特征，基本面矛盾相对有限。阶段性的政策利好和供需错配或将驱动价格出现波段行情。在他看来，2025年玻璃市场较难出现明显的供应过剩或供应短缺情况。国内房地产行业或弱势探底，竣工面积延续下降趋势，将导致玻璃需求小幅下降。最新数据显示，国内浮法玻璃在产日熔量约为15.8万吨，潜在冷修产能和潜在复产点火产能均在20000吨/天附近，利润成为驱动供应变化的核心因素。

在供需双弱的背景下，2025年玻璃市场价格波动或趋于平缓。胡鹏指出，悲观预期下，若冷修速度快于需求下降速度，玻璃价格或呈现先扬后抑的走势；反之，若需求下降速度快于供应下降速度，玻璃价格则可能先下探再回升。

霍东凯则认为，2025年的玻璃市场可能呈现先弱后稳的状态。他解释说，年初由于下游资金回笼、订单累积较少导致的需求释放不足仍可能影响上半年的玻璃订单情况。而赶工、赶结算等因素可能引领年末行情转好。宏观政策的影响也占据较大比重。整体来说，玻璃行业仍难言乐观，但低谷期也蕴藏着机会。

胡鹏进一步认为，2025年玻璃价格波动幅度或小于2024年，价格呈现区间震荡的概率较大。他建议，若玻璃价格大幅上涨且行业平均利润回升至200元/吨以上时，玻璃企业应积极关注卖出套保机会；若期货价格大幅下跌且贴水现货时，企业则可关注阶段性的反弹机会。

（文章来源：期货日报，版权归原作者所有）