AI导读:

本文深入分析了2024-2025年焦煤期货市场的走势,探讨了炼焦煤价格下跌的原因,包括下游需求不足、供给降幅有限及进口增量较大等因素。同时,文章还关注了市场情绪对价格的影响以及未来市场的展望。

2024年,焦煤期货市场经历了显著的下滑趋势,年度跌幅高达40%,这一数字引起了业界的广泛关注。步入2025年,焦煤期货主力合约的跌势并未止步,反而在1月中旬创下了近四年来的价格新低,进一步加剧了市场的悲观情绪。

期货日报记者深入调研发现,焦煤期货的下跌并非孤立现象,炼焦煤现货价格也呈现出同步下行的态势。以内蒙古自治区巴彦淖尔市乌拉特中旗乌不浪口金泉工业园区的蒙5#煤为例,其2024年末的报价已跌至1170元/吨,与年初相比,下跌幅度高达40%,这一变化直观地反映了焦煤市场的严峻形势。

中辉期货煤焦研究员杜鹏分析指出,炼焦煤价格的下跌是多重因素共同作用的结果。一方面,下游需求不足成为制约焦煤价格上涨的关键因素。据统计,2024年1至11月,我国粗钢产量为9.29亿吨,同比下降2.41%,这一数据直接反映了钢铁行业对焦煤需求的疲软。另一方面,炼焦煤供给降幅有限,且进口增量较大,进一步加剧了市场的供需矛盾。2024年前11个月,炼焦煤总供应量达5.4亿吨,同比仅下降0.45%;而总进口量则高达1.11亿吨,同比增加23.03%。供需变动虽小,但炼焦煤用途单一,价格弹性较弱,因此需求的小幅下降便足以引发价格的大幅波动。

国投期货黑色金属首席分析师曹颖同样认为,2024年焦煤价格的大幅下跌主要受供应增加和需求下滑两方面因素影响。她指出,受终端需求持续疲软拖累,2024年全国铁水产量预计下滑1.5%左右,而炼焦煤整体供应却增长了约0.5%。尤其是在进口煤的冲击下,炼焦煤各环节持续累库,叠加下游钢厂、焦化厂销售和利润的持续走低,焦煤估值不断下跌。

甘其毛都288口岸的煤焦贸易商张朋也表达了类似的观点。他认为,2024年焦煤价格下行主要是因为供应增加和需求阶段性下滑。他进一步解释称,理论上讲,供需关系决定焦煤价格,但在市场实践中,由于焦煤价格缺乏弹性,市场参与者的情绪同样会对价格产生明显影响。例如,去年一段时间内,下游焦钢企业维持低库存策略,导致上游库存累积速度加快,进一步加剧了上游煤矿的销售压力。

曹颖还提到,在2024年年底这一波焦煤下跌行情中,贸易商的恐慌情绪为行情推波助澜。资金紧张、煤价持续处于底部等因素导致市场参与者纷纷抛售现货,进一步加剧了市场的悲观情绪。同时,期货2501合约交割的仓单也给市场情绪带来了一定的冲击。

展望未来,华北地区某煤焦企业销售部人士表示,在去产能以及强调市场对资源配置起决定性作用的背景下,像2016年那样进行供给侧改革的概率较小。更多是通过市场手段调节炼焦煤产能,这也意味着低价将在2025年延续。同时,在国内经济转型的背景下,粗钢用量将继续减少,炼焦煤需求维持弱势。在进口政策稳定的状态下,进口量大概率会保持稳定。因此,炼焦煤价格在2025年会因季节性因素出现波动,但价格重心将继续下行。

环渤海港口煤焦贸易人士刘超也指出,当前炼焦煤产业各环节都较为谨慎。煤矿以价换量增加周转,洗煤厂努力去库存,下游焦化厂和钢厂则按需补库。冬储所剩空间也不大了,市场整体呈现出谨慎观望的态势。

曹颖预计,2025年炼焦煤仍处于供应过剩格局。若无政策变动和煤矿事故,国产焦煤仍有约2%的复产增量待释放。而进口煤虽然仍具备潜在增长空间,但受制于部分煤种逐渐接近成本线且市场需求接近饱和,因此大概率维持现状。需求端预计仍将面临0.5%左右的下滑态势,因此炼焦煤仍难摆脱熊市格局。在2025年,炼焦煤价格有望进一步下探国内部分民营煤矿的成本支撑线。

面对持续低迷的价格,市场参与者纷纷运用炼焦煤衍生品规避风险。杜鹏强调,产业企业系统全面地进行期货培训和学习是必要的。这不仅涉及期货专业知识,还包括企业在运用期货进行套期保值时能否形成现货与期货的无缝对接、能否保证焦煤的质量、运输、仓单注册等程序顺利完成等多个方面。因此,推动期货走进企业,需要更广泛更全面地挖掘企业的堵点,实实在在地推动期货和衍生品走进煤焦企业。

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