2025年1月23日镍期货市场分析与操作建议

中信期货：短线区间操作，谨慎追空【偏空头】

2025年1月23日，镍期货市场经历大幅波动，主力合约价格触及12.388万元/吨的低点，最大跌幅超过2.7%。同日，SMM1#电解镍均价为125450元/吨，较前一日下跌2700元/吨。市场对印尼RKAB镍矿出口配额政策能否如期落地持怀疑态度，导致供需过剩背景下，镍价高位回落。海外镍期货库存突破17万吨，进一步加剧了镍价的下行压力。

RKAB政策自2021年起逐步实施，印尼镍矿出口配额逐年增加，但政策变动频繁，最新表态显示2025年配额将缩减至2.0亿湿吨。供需过剩局面持续，镍价高位大幅下跌。操作上，建议投资者采取中长线高位做空或卖出深度虚值看涨期权的策略，同时短线区间操作，谨慎追空。

南华期货：持续向下震荡修复，观望为主【观望】

沪镍日内大幅下跌2.75%，基本回归月初震荡区间。印尼镍矿配额消息曾引发市场上涨，但不确定性增加导致市场情绪降温，镍价持续向下修复。基本面上，镍长期过剩矛盾延续，镍矿价格持稳，底部成本支撑存在。随着春节临近，上下游企业陆续停产放假，现货市场成交清淡，整体需求放缓。部分产业受镍价低迷影响作出调整，如埃玛美特与巴斯夫取消印尼镍钴精炼厂建设计划。投资者在当前阶段应谨慎操作，以观望为主。

国投期货：沪镍震荡，观望为宜【观望】

沪镍市场延续重挫，交投活跃。结构性供应过剩持续，现货市场维持宽松状态。镍铁报价下滑，库存增加，不锈钢厂拿货积极，纯镍库存亦有所增加。国内冶炼厂盈利缩水，部分企业调整生产策略，产量下降。印尼方面，2025年镍矿开采配额收紧。技术面上看，沪镍震荡，投资者宜保持观望态度。

上海中期期货：建议区间操作为主【横盘震荡】

镍矿供应边际宽松，纯镍过剩延续，海内外库存持续增加。需求端方面，房地产行业下行收窄，需求存在预期。但宏观扰动因素仍存，如美对华加征关税及货币政策等。预计纯镍定价逻辑将围绕成本展开，上下弹性受美元指数、节后下游复苏情况及印尼镍产业政策影响。操作上，建议投资者以区间操作为主。

一德期货：镍市暂观望为主，关注印尼相关政策落地情况【观望】

镍矿价格坚挺，镍铁价格略有上涨，但国内镍铁厂全部亏损，现货价格持稳。新能源方面，三元正极材料以销定产，硫酸镍价格续涨。纯镍方面，国内外库存续增，一级镍过剩明显。节假日临近，为防范风险，建议投资者暂观望为主，关注印尼相关政策落地情况。不锈钢市场维持震荡走势，同样建议观望。

光大期货：镍价震荡回落持仓下降明显【观望】

镍矿方面，印尼镍矿内贸价格小幅上涨。不锈钢产业链方面，镍铁价格上涨，不锈钢库存去库，但现货市场逐步降温。新能源产业链方面，硫酸镍供应收窄，价格表现偏强。短期关注镍矿、镍铁价格走势，若仍偏强运行，可考虑回调后逢低做多。但需注意海外宏观情绪对市场的影响。近日持仓下降明显，投资者需注意仓位管理。

（文章来源：财联社，所有图片及链接均保持原样，未做修改）