中信期货：镍资源端干扰政策渐息，供需重新主导镍价盘面【横盘震荡】

2025年3月18日，沪镍期货价格大幅下跌，主力合约价格一度跌破13.02万元/吨，跌幅超过2.3%。此前一日，SMM1#电解镍均价为133550元/吨，较前日下跌1075元/吨。此次镍价下跌，主要是印尼政策干扰减弱，镍价重新回归供需过剩主导的逻辑。

在供应端，2月印尼镍铁产量为13.34万镍吨，环比下降7%，同比增长17%；冰镍产量为2.01万镍吨，环比下降4%，同比增长23%；MHP产量为3.62万镍吨，环比增长1.1%，同比增长86%。国内精炼镍产量为2.83万吨，环比下降6%，同比增长15%。需求端，2月印尼不锈钢产量为42万吨，同比略降2.3%；全国不锈钢产量为163万吨，环比增长1.2%，同比增长17%。库存方面，LME镍库存增加至20.088万吨，沪镍期货库存增加至28193吨。

整体来看，随着印尼、菲律宾等国镍资源端干扰政策逐渐平息，镍价高位难以维持，供需基本面将重新主导镍价走势。中长期看，镍价将面临市场供需过剩与预期政策干扰的博弈，但海外LME镍库存不断升高，政策干扰的弱化或将导致镍价大幅下跌。短期内，沪镍价格在12万元/吨附近波动，中长期来看，该价位难以长期维持。期货操作上，建议短线区间操作，中长线反弹时逢高做空；期权操作上，建议卖出14万元以上的虚值看涨期权。

南华期货：利多情绪逐渐退潮，盘面回归基本面逻辑【偏空头】

日内沪镍大幅下跌2.87%，跌破13万元关口。此前，沪镍受到成本支撑和印尼政策扰动等因素强势上行，但现货端出货困难。目前，印尼资源税扰动和镍产品基准价调整情绪逐渐平息，基本面过剩和终端需求疲软占据主导地位。展望后市，基本面过剩将压制镍价上行空间，需重点关注印尼后续政策扰动。

东吴期货：政策扰动叠加库存偏紧，走势偏强【偏多头】

近期镍价走势偏强，主要受印尼政策扰动频繁和斋月镍矿偏紧影响。中长期来看，镍价面临高供应高库存压力。

信达期货：镍库存高位，等待市场情绪消化再行操作【偏空头】

近期镍市受到印尼矿业税调整、HMA计价方式改变、工业园区冲突等多重因素影响。尽管如此，CIF和FOB价格仅在3月初小幅上涨，国内中镍矿价格亦有轻微上扬，但港口库存仍处于低位。鉴于库存高位，建议投资者等待市场情绪消化后再行操作，推荐空镍策略。

永安期货：供应端干扰叠加政策不确定，镍维持震荡走势【横盘震荡】

近期镍市场维持震荡格局，主要受供应端和需求端的双重影响。供应端方面，纯镍产量保持高位，但印尼政府对PNBP提出调整建议，可能导致成本上升，影响市场供应。需求端表现疲软，现货升水下降。库存方面，海外镍板交仓活动导致库存累积。尽管基本面偏弱，但供应端潜在干扰因素存在，特别是政策变化增加市场不确定性。预计短期内镍价将继续震荡。交易策略上，可关注镍-不锈钢比价收缩机会。

（文章来源：财联社）