中长期上涨动力持续 贵金属期货建议逢低做多

在最近的交易日中，黄金主力合约收盘价达到636.84，上涨0.75%；白银主力合约则以7,689收盘，涨幅达到1.06%。尽管美国12月新增非农数据超预期，通胀数据高于预期，美国经济整体保持韧性，且美联储在12月会议中延续了降息政策，但上调了经济增长和通胀预测，预示着未来降息节奏可能会放缓。随着美国大选的尘埃落定，避险情绪有所缓解，近期贵金属价格有所回调。然而，中国央行再次增持黄金，为贵金属的中长期上涨提供了坚实支撑。因此，投资者可以考虑在低位做多贵金属期货。

碳酸锂市场：关注供应端变化带来的机会

在碳酸锂市场，上一交易日主力合约收盘上涨1.24%，至80260元/吨。消息面上，江西宜春宣布对全市矿产资源和生态环保问题进行专项巡察，虽然目前炼厂暂未有减产消息传出，但从供应端来看，碳酸锂产量环比小幅下降。进入年末，正极备库需求回落，现货市场买兴不旺，库存同步增长。然而，国内刺激政策持续加码，供应端扰动或使碳酸锂出现供需阶段性改善。因此，投资者应密切关注供应端的变化，以把握潜在的市场机会。

铜市场：区间震荡格局难破

沪铜主力合约在上一交易日收于75900元/吨，涨幅0.69%。宏观方面，美国12月失业率低于预期和前值，非农就业人口远超预期，支持美联储放缓降息节奏，美元指数维持强势。国内财政方面继续释放积极信号，但具体实施细则或需等待两会公布。基本面方面，铜精矿现货加工费走低，市场交投持续清淡，原料端仍不宽裕。叠加春节将至，部分冶炼企业适度下调开工率，电解铜产量环比下降。虽然前期铜价走低支撑了消费，但随着加工企业陆续停产放假，下游采购需求将转弱。因此，铜市场预计将继续维持区间震荡格局。

铝市场：季节性累库将至 谨慎追涨

沪铝主力合约在上一交易日收于20265元/吨，涨幅0.5%；氧化铝主力合约则收于3804元/吨，跌幅1.12%。氧化铝运行产能高企，且后续仍有新扩建产能跟进投产，供应端压力逐步兑现。同时，电解铝企业节前备库行动陆续完成，使得氧化铝现货市场货源增加。近期，电解铝社会库存持续去化，与市场预期相悖，推动铝价上修。然而，下游企业于月中陆续停工休假，社会库存或迎来拐点。因此，投资者在铝市场应谨慎追涨。

锌、铅市场：震荡调整与弱势震荡并存

沪锌主力合约在上一交易日收于23855元/吨，跌幅0.15%。锌精矿加工费有所上修，但供需仍较紧俏。叠加春节将至，精炼锌企业产量恢复速度偏慢。同时，下游企业的原料库存普遍偏低，故在锌价大幅回落后多积极备货，使得精炼锌社会库存持续去化。然而，基本面预期转弱，锌价反弹动力欠佳。铅市场方面，沪铅主力合约在上一交易日收于16550元/吨，跌幅0.21%。春节期间，部分原生铅和再生铅企业计划停产或检修，导致产量下降。大型蓄电池企业减产幅度较大且春节放假时间偏长，经销商观望情绪较浓。因此，锌、铅市场预计将以震荡调整和弱势震荡为主。

锡、镍市场：关注供应端进展与结构性机会

锡价在上一交易日上涨0.4%至246940元/吨。缅甸禁矿政策延续，前期复产担忧走弱，逻辑重回矿端紧缺主线。印尼方面1月出口仍旧不及预期，关注后续出口配额情况。国内冶炼量超预期环比提升且冶炼减产并未实际兑现。消费方面电子行业继续回暖，“两新”政策持续刺激消费。镍价在上一交易日下跌0.14%至127340元/吨。印尼政府预计明年增加增值税或支撑镍矿成本；印尼新增配额通过短期镍矿价格相对坚挺但预计升水有所回落；纯镍产量已经处于高位；需求端略有好转；不锈钢期现市场走强；新能源对于镍的需求增长拉动有限；硫酸镍需求仍旧清淡；国内精炼镍库存出现拐点；现货升水高位不下且资源紧张；但供需过剩格局并未扭转。因此投资者应关注锡市场的供应端进展以及镍市场的结构性机会。

（文章来源：西南期货，以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。）