AI导读:

本文详细分析了甲醇、PVC、烧碱、纯碱、玻璃等多个期货品种的市场动态,包括供需情况、价格走势、库存变化及未来展望,为投资者提供了有价值的参考信息。

甲醇近期,西南气头甲醇装置将逐步重启,预计开工率将继续回升。同时,伊朗部分装置虽已重启,但开工水平偏低;而沙特、东南亚的多套装置已停车,后期进口量存在进一步下降的预期。下游需求方面表现一般,有消息称富德、诚志计划在2月进行检修。综合来看,上游进口及下游需求均有减量预期,短期内甲醇市场或将在高位震荡运行。若后期库存持续回落,投资者可中线继续关注逢低多配的机会。

PVC现货PVC价格为5000元/吨。煤炭-兰炭-电石产业链低位下行空间不大,单一PVC的成本支撑较强。然而,烧碱现货价格上行,综合利润表现中性,这使得PVC的支撑力度并不强。12月后,PVC去库存速度略有加快,内需有所改善,出口情况尚可。但仓单压制和盘面高升水使得PVC向上压力依然较大。单边可操作性一般,建议卖出05虚值5700看涨期权,同时卖出5100看跌期权。弱驱动因素包括宏观刺激政策仍在实施以及低位补库需求。

烧碱:现货主流价格为2812元/吨。现货价格上行,05合约升水。短期内,氧化需求增加预期已兑现,液氯价格转负,但中期预期仍在0以上,对烧碱开工影响不大。明年烧碱市场预计将维持供需偏多局面,除了氧化铝外,其他需求增量也较好。建议多单止盈观望,待回调后再择机低多。

纯碱当前纯碱开工率高,现货价格为1450元/吨送到。高位库存累库强预期已兑现。预计在1420-1500区间内震荡,估值中性(供需过剩格局下)。远月升水不大,前低1350附近支撑偏强(受宏观支撑和成本支撑影响)。

玻璃玻璃产销尚可,下游逢低补库。当前上游库存压力区域分化,但现货价格近期偏弱,上游挺价意愿低,主要以兑现利润为主。绝对价格不算高,中游冬储意愿预估尚好。然而,下游订单同比偏低,节前补库意愿可能不大。但节中累库幅度或较往年高,主要源于刚需下游减弱。05合约绝对价格在1400-1500以上偏空,建议关注中期空配05合约。短期1300附近存在支撑。风险点是宏观消息利多下,节后下游季节性补库可能带来的价格波动。

聚酯:近期,聚酯开工高位有所降低,织造开工环比也有所回落。在需求环比脉冲走高后,目前已有所回落。未来需关注1月中后聚酯负荷开始走低的幅度。

PX:供需方面,近期亚洲PX开工高位略有降低,而PTA后期检修计划较少,对PX构成支撑(但低加工差下PTA开工不确定性提高)。总体上,PX供需相对于PTA要好。然而,调油需求弱势导致PX-MX价差收缩,对短流程开工有制约。预计PX检修将缓解供应压力。估值方面,石脑油价差近期有所扩大,PXN低位有所走强。短期内,原油偏强为PX提供了明显的成本支撑。总体来看,PX基本面好于PTA,短期偏强运行。

PTA:供需方面,PTA在12月出现累库现象,预计1-2月将季节性大累库。需求方面,终端需求近期脉冲式补货后回归平静。未来需关注后期季节性回落以及节前最后一次补货情况,同时关注1月中开始聚酯负荷走低的幅度。如果后期PTA无重大检修计划,累库幅度可能较大。估值方面,石脑油价差近期震荡,PXN近期低位走强,汽油裂差在低位水平。PTA加工差跌破300后低位震荡,整体估值偏低。原油短期偏强运行。总体来看,PTA供需短期缺乏驱动因素,主要受成本端影响(包括原油和PX)。短期内,PTA将跟随成本偏强运行。

MEG:供给方面,国产MEG开工高位维持,煤化工检修后陆续恢复。需关注几套油化工装置的情况,整体上供应仍有提升空间。进口预计略有增加,但总体仍处于低位。需求方面,聚酯开工短期维持高位,未来需关注1月中开始走低的幅度。估值方面,油化工估值仍处于相对低位,但整体利润有所修复;煤化工利润仍处于高位。预计今年上半年MEG供需将呈现紧平衡态势。在当前低库存背景下,MEG绝对价格将震荡偏强。建议关注后期若MEG杀跌后带来的低位做多机会(低多不追多),主要基于上半年MEG检修带来的供应减少逻辑。

PF:供需方面,供给上短期PF开工高位略有增加,需求尚可。整体库存高位降低明显。利润高位有所降低,需关注挺价联盟的持续性。高利润预计短期尚能维持,投资者可等回调后择机低多利润。PF绝对价格波动将跟随原料成本变化。

PR:供需方面,供应方面瓶片开工淡季减产,高位有降低。需求方面进入季节性需求淡季,基本持续到春节前后。成本方面,瓶片近期利润低位震荡,在过剩格局下预计加工差维持低位震荡。绝对价格上瓶片预计跟随原料运行,月差结构偏反套但预计空间不大。从季节上看5月是上半年旺季,400偏下可逢低做多远月加工差。

尿素现货尿素价格继续上涨10-40元/吨,主流现货价格在1540-1630元/吨区间内波动,收单情况转为一般。供应端方面,日产量达到18.59万吨,环比增加0.36万吨;气头集中复产在即,日产量有望达到20万吨。需求端方面,受区域农业需求跟进及贸易商采购影响,复合肥走货情况有所改善;部分厂家存在临时停车预期;三聚氰胺开工因装置复产继续上涨。然而,临近春节假期,工业需求将陆续停工放假,需求呈现缩减趋势。尿素显性库存达到189.14万吨,环比增加18.66万吨,同比增幅达171.01%。原料价格暂时稳定。重点关注工厂开工情况、下游备货情况以及宏观政策影响等。UR05短期预估在1600-1750元/吨区间内波动;河南05基差为-117(+10),建议高空操作;59月差为-46(-3),关注正套机会。

塑料:从基本面来看:1、产业去库速度减缓,其中上游石化库存同比中性,中游库存变化不大。2、外盘进口持续有利润压制05合约价格。塑料成本从高到低排序为:现货>油制成本>01合约>进口成本>05合约>煤制成本。3、供应端接下来的投产项目包括宝丰23线、埃克森美孚等;需求端方面,在春节假期前下游部分提前备货,尤其是低价货源。近期受山东港禁止美国制裁国家油轮停靠影响,国际油价上涨;同时,受成本抬升和部分供应边际减少预期影响,塑料价格出现反弹。但估算实际影响供应量很少,主要是成本端影响。建议投资者等制裁影响结束后逢高空操作。

PP:从基本面来看:1、产业库存去化速度较快,其中石化库存降至同比偏低水平;下游成品库存也去化明显。2、从估值角度看,MTO路线利润接近历史低位(甚至亏损),而PDH仍有利润但环比压缩。3、从中期供需来看,2025年各个季度均有投产增量;从短期看,主要是前期裕龙石化、宝丰等装置量产带来的压力;需求端方面,下游即将进入季节性淡季。短期内受事件影响原油偏强运行,成本端提升导致聚丙烯反弹;但后期供需仍然宽松。

(文章来源:一德期货,以上内容不构成任何投资建议,请投资者谨慎对待。)