上周起，尿素期货市场遭遇新一轮下跌趋势，周五更是大幅下挫，2505合约收盘时下跌2.75%，触及7个月以来的价格低点。

与此同时，尿素现货市场亦未能幸免，价格持续走低。1月2日，国内尿素现货价格跌幅加剧，每吨下降20至100元不等。山西地区的低端出厂价已降至1530元/吨，新疆报价更是大幅下调50至100元/吨，达到1460元/吨的低位。山东、河南两地多数工厂的报价也跌至1570至1580元/吨区间，多个地区的现货价格创下一年来的新低。

徽商期货研究所工业品分析师刘朦朦指出，尿素期现货价格连续下跌的原因主要有三：首先，市场整体供过于求，供应过剩严重，库存高企，导致价格承压下行。去年上半年虽同样面临高供给，但在春耕需求的消化下，供需相对平衡，价格以涨为主。其次，生产成本下降，特别是煤炭价格的走低，为尿素价格下跌提供了空间。最后，利好预期未能实现，市场期待的利好政策并未在相关会议后出台，导致尿素价格持续下跌。

金联创化肥研究员王菲也表示，上月的“化肥保供稳价”政策并未带来实际利好，主题依旧围绕“保供稳价”，未明确提及尿素出口政策，市场情绪有所回落。

从基本面来看，王菲介绍称，供应方面，去年12月31日国内尿素日产量约为17.87万吨。随着1月份气头装置的检修完成，部分装置将陆续复产，国内尿素日产量将呈震荡回升趋势。春节前，国内尿素日产量有望再次回升至19万吨左右。目前，尿素企业库存已升至150万吨，持续处于近五年高位，且社会库存不断累积。需求方面，12月国内尿素需求依然疲软。因春节假期临近，部分工业刚需将明显缩减。同时，复合肥工厂原料库存较多，高价接货意愿较低，且成品走货未见好转。农业需求方面，苏皖地区冬腊肥刚需或择机入场，但其他区域农业经销商接货积极性仍然有限。

成本方面，主产区煤价稳中小涨。元旦前后，部分煤矿停产减产，供应端收紧。同时，下游终端补库需求稍有释放，但煤炭价格或仍缺乏持续上涨动力。目前，无烟煤主流到厂平均价格为1100元/吨，气化烟煤主流到厂平均价格为970元/吨。固定床企业及部分气头尿素工厂继续亏损，部分航天炉工艺尿素工厂也已濒临完全成本线。

国际市场方面，王菲表示，去年12月国际尿素价格呈现偏强震荡态势。但中国尿素出口仍在严格管控阶段，去年11月中国尿素出口量仅为0.22万吨，再创历史新低。

刘朦朦强调，当前尿素市场呈现出“高供应、低需求、高库存、低利润”的特点。尽管气头企业开工率处于低位，但煤头企业开工率仍在高位，因此日产量同比仍处于高位。需求端方面，农业需求处于淡季，储备需求推进缓慢，复合肥需求回落，三聚氰胺需求平淡，出口需求受限。

刘朦朦指出，市场信心不足，即使现货价格下跌，商家让利销售，下游采购积极性依然不高，厂家收单情况不佳。1月尿素将进入春节收单阶段，从当前情况来看，尿素企业订单量不高，面临一定的收单压力。同时，厂家库存高企，库存消化速度偏慢，这些因素都将制约尿素价格。若后续尿素企业亏损严重，或将带动企业减产，基本面有望边际改善。

王菲预测，1月国内尿素行情不容乐观。春节前上游工厂面临巨大收单压力，而1月供应增加、需求缩减，或导致国内尿素供需矛盾进一步加剧。鉴于尿素价格已处于低位，1月中上旬或呈现震荡偏弱格局。投资者可关注区域农业备货以及复合肥原料备货节奏。临近春节假期，若上游订单收满，尿素价格或将出现不同程度反弹，但对市场整体影响有限。

（文章来源：期货日报）