AI导读：

2025年原油市场面临多重因素交织影响，供应增长预期强劲，需求端增长乏力，油价下行之路预计不平坦。低库存和美联储政策调整或为油价提供一定支撑，但特朗普2.0时期的政策推行顺序和地缘因素仍存不确定性。

低库存或为油价提供抗跌支撑，2025年原油市场前景展望

展望2025年，原油市场面临多重因素交织影响。一方面，非OPEC+国家的供应增长预期强劲，OPEC+是否放弃减产策略以支撑油价成为市场关注焦点；另一方面，需求端增长乏力，特朗普2.0时期的政策走向和地缘局势增添更多不确定性。

2024年，原油价格在地缘风险加剧和OPEC+减产政策的双重推动下，一度攀升至年内高位，但随后受外围经济担忧和需求预期下调影响，价格震荡下行。进入2025年，供应端增长预期依然显著。

OPEC+已决定将减产措施延长至2025年一季度末，闲置产能充足，足以应对可能出现的供应短缺。同时，美国特朗普政府放松环境监管、提供税收优惠的政策主张，有望推动原油产量增加，尽管受限于资本支出和总回报率。

特朗普2.0时期，地缘风险的不确定性加大。俄乌冲突、伊朗和委内瑞拉原油出口制裁的变动，以及特朗普对加拿大原油征收关税的计划，都可能对原油市场产生深远影响。此外，圭亚那、巴西、挪威等非OPEC+国家的供应增长，也将对OPEC+的决策构成挑战。

需求端方面，全球原油总需求增长有限。国内新旧能源更替导致传统能源需求面临替代效应，美国原油需求预计维持平稳，欧洲则可能出现小幅下降。印度原油需求增长可观，但考虑到其需求基数偏低，对全球原油总需求的拉动有限。

值得注意的是，当前原油及成品油库存均不高，为油价提供了一定的抗跌支撑。同时，美联储暗示将放缓降息步伐，宏观预期对油价的影响有所削弱。

综上所述，2025年原油市场供应增长预期强劲，需求端增长乏力，油价下行之路预计不平坦。低库存和美联储政策调整或为油价提供一定支撑，但特朗普2.0时期的政策推行顺序和地缘因素仍存不确定性，需进一步跟踪观察。

（作者单位：海证期货）（文章来源：期货日报）