AI导读：

随着纯碱、氧化铝热度降低，烧碱成为市场新焦点。2025年烧碱供需面看好，下游产能增速超越烧碱，或引发投产错配及大涨行情。市场资金积极涌入，多空交战激烈，建议跟随趋势操作。

随着纯碱、氧化铝等化工品热度逐渐降温，市场正积极探寻新的交易机遇。2025年，液态危化类化工品供需形势明显优于其他类别，其中烧碱成为市场焦点。近期，各大研究机构普遍对烧碱持看多立场，预计2025年氧化铝及纸浆投产增多，因下游产能增速超越烧碱自身增速，上半年或将面临投产错配，加之春季检修影响，烧碱有望迎来大幅上涨行情。

当前市场资金正积极涌入烧碱交易，2505合约价格已从2600点攀升至3000点附近，持仓量创下历史新高。江浙沪地区资金普遍看多，而产业界则担忧基本面尚未配合，高价难以维持。然而，随着多空交战日益激烈，多头明显占据上风。

在市场预期难以被证伪的背景下，建议避免逆势做空，当前市场重心上移，静态来看，2800-2900点为中性区间，3600点方为极端水平。尽管现货市场仍显疲软，但预期主导了当前行情。根据投产计划，2025年烧碱装置计划投产255万吨，实际落地可能约为150万吨，主要下游氧化铝计划投产约1100万吨，耗碱约120万吨，但实际投产存在不确定性。氧化铝利润丰厚，企业投产积极性高，但铝土矿短缺问题可能成为潜在扰动因素，不过几内亚铝土矿供应预期相对宽松。因此，在预期短期内难以被证伪的情况下，建议跟随趋势操作，若未获得较好成本，则以观望为主。春节后，需密切关注预期兑现情况，评估上行阻力，若春季供需未出现较大缺口，现货价格上涨不及预期，则可考虑做空。

图 1：烧碱期现走势

数据来源：隆众资讯、一德能化

图 2：烧碱供需平衡表

数据来源：WIND、一德能化

（文章来源：一德期货）