春节过后，甲醇市场并未迎来往年的大行情，期现货价格在短暂冲高后回落，整体走势弱于节前，港口现货基差也进一步走弱。

　　齐盛期货分析师蔡英超指出，在下游整体开工率偏低、需求下降的背景下，港口库存持续回升，春节后连续三周累积，这导致了甲醇期货和现货价格的承压。港口高库存和供应收缩预期成为当前甲醇市场的核心矛盾。

　　据蔡英超介绍，今年春节期间甲醇下游检修偏多，甲醛最低开工率触及8.26%，创5年来春节期间最低值，MTBE、醋酸及新兴下游MTO开工率也较去年同期有所下降。需求端提振不足，导致甲醇港口库存不断攀升。截至2025年2月19日，中国甲醇港口库存总量已达100.12万吨，较上一期数据增加3.18万吨。

　　广发期货分析师苗扬表示，2025年春节后甲醇港口累库幅度略超市场预期，核心驱动因素是供需错配。一方面，内地与港口价差扩大导致套利窗口打开，西北等产区货源集中流向华东港口，库存压力增加；另一方面，下游需求恢复滞后，传统领域虽逐步复工但采购谨慎，叠加进口船货到港，导致港口消化能力弱于货源补充速度。

　　值得注意的是，春节后甲醇市场不仅港口累库，内地工厂也大幅累库。但节后第二周，内地工厂开始持续去库，整体表现好于港口。格林大华期货能化组负责人吴志桥解释称，这主要归因于主产区中大型甲醇工厂出货情况良好，下游积极采购低价货源。

　　紫金天风期货分析师汤剑林认为，去年三季度以来国内甲醇开工率维持高位，供应充足，但春节期间需求阶段性偏弱导致内地工厂大幅累库。不过，今年内地库存低于去年同期，传统需求仍有韧性，预计内地库存将逐渐去化。

　　当前市场主要关注需求恢复情况，包括前期检修的MTO装置重启和传统下游需求恢复情况。同时，伊朗甲醇装置的重启时间也备受关注。内地传统需求的恢复将影响内地企业库存规模，而MTO需求回归和伊朗货源进口情况或直接影响港口库存规模。

　　春节后港口烯烃装置变化较大，其中浙江兴兴新能源科技有限公司69万吨/年甲醇制烯烃装置已停车，重启时间未知；宁波富德60万吨/年DMTO装置也已停车检修。市场需关注装置重启时间节点及企业采购动向。

　　截至2月12日，传统下游多数行业逐渐复工复产，醋酸、甲醛和MTBE行业开工率大幅增加，但仍有一些下游开工率不及预期。今年春节后甲醇生产利润持续修复，企业生产积极性较高。

　　蔡英超认为，下游复工与海外进口恢复节奏将决定后期甲醇市场走势。当前市场预期不明朗，市场无序波动的可能性增加，或不会出现明显的趋势性行情。

　　苗扬表示，短期内甲醇港口累库趋势或延续，预计未来1—2周港口库存仍有上涨的可能。但结合船期、到货计划及当地天气等因素，预计3月进口到港量将降至近年来同期低位。

　　吴志桥认为，从季节性时点判断，港口库存拐点可能出现在一季度后期。后期甲醇市场需密切跟踪内蒙古宝丰等大型装置的春检执行力度、港口烯烃企业的原料采购动向以及伊朗ZPC等国际装置的运行情况。

（文章来源：期货日报）

【甲醇市场】春节后甲醇市场走势偏弱，港口库存持续回升，供需错配成核心矛盾。未来需关注需求恢复情况、港口库存变化及国际装置运行情况。