锰硅硅铁期货市场本周表现疲软。周五，锰硅主力（SM501合约）收跌0.36%，报6088元/吨，现货市场报价5830元/吨，贴水盘面68元/吨。硅铁主力（SF502合约）同样收跌0.71%，报6176元/吨，现货市场报价6300元/吨，升水盘面124元/吨。

本周，锰硅和硅铁盘面价格延续震荡下行，锰硅周度跌幅90元/吨或1.46%，硅铁周度跌幅44元/吨或-0.7%。锰硅价格存在进一步下探至9月份低点5882元/吨附近风险，硅铁价格或存在进一步下探寻找前低6044元/吨附近支撑可能。当前，两者价格表现均偏弱，但单边参与性价比仍低，建议谨慎参与。

展望后市，政策预期提升，赤字率预期已升至4%甚至4.5%，但政策推动价格上涨或短期落地带动需求回升均存难度。政策态度积极，宽货币与宽财政明确，但价格下行需现实超预期疲弱因素驱动，短期内难以呈现。因此，未来一段政策真空期内，黑色板块整体价格预计进入相对混沌时期，以震荡偏弱为主，海外价格下行压力及国内商品氛围走弱或带动黑色系价格下移。

基本面方面，铁水产量季节性回落至227万吨附近，螺纹钢产量维持弱势，需求淡季特性延续。锰硅周产量有所回落但幅度有限，供求结构仍延续边际宽松化。硅铁供给端向下收缩，库存累积但总体水平健康。锰硅需继续压低估值改善供求结构，硅铁继续关注供给端可能存在的驱动，如环保限产等，但相关题材在当前交投氛围下难以有效发力。

钢材市场方面，螺纹钢主力合约收盘价为3268元/吨，跌37元/吨（-1.11%）。热轧板卷主力合约收盘价为3400元/吨，跌28元/吨（-0.81%）。基本面矛盾阶段性有所缓解，热卷库存是否顺利仍需观察。钢厂盈利率上升，宏观政策真空期影响减弱，交易逻辑可能逐步回归现实层面。板材盘面相较螺纹表现更弱，但原料价格坚挺，对成材成本有一定支撑，未来价格可能呈现宽幅弱势震荡走势。

铁矿石市场方面，上周五铁矿石主力合约收至759.50元/吨，跌-2.19%（-17.00）。供给方面，受FMG发货量大幅下降影响，澳洲发运下滑，巴西发运量微增。需求方面，钢联日均铁水产量环比下降，铁水产量预期继续季节性下滑。下游成材库存偏低，螺纹钢库存继续低位去化，钢厂盈利率尚可，铁水崩塌无明显迹象。库存方面，港口疏港量高位震荡，到港量下滑，库存有所去化。宏观预期兑现后，政策真空期中短期关注点回归基本面，当前铁矿石发运减量，铁水季节性下移后，下游平衡表或继续改善，降低了产业负反馈可能性。综上，矿价补跌后仍将以震荡为主。

（文章来源：五矿期货）