假期前硅铁主力合约宽幅震荡运行，春节后受锰硅情绪带动及消息面影响，连续两个交易日大幅上涨4%，波动率也显著抬升。硅铁现货价格小幅抬升，目前主流72硅铁自然块报价为5900~6100元／吨，75硅铁自然块为6300~6350元／吨，较春节前变化有限。

近期，市场传言高耗能行业将进行供给侧改革。2025年是“十四五”收官之年，早在2024年5月国务院就印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，提出了“十四五”后两年降碳总方案。铁合金作为六大高耗能行业之一，生产单吨硅铁的电耗高，电费占硅铁生产成本的60%~70%，因此市场格外关注2025年高耗能行业降碳等政策变化的影响。

供需双增，非钢需求仍是重要支撑。目前，硅铁处于供需双增格局中，但供应增速略快于需求。自2024年12月起，合金厂有所减产，硅铁周产量下降，同时厂库累积速度在需求淡季也显著放缓。春节后钢厂复产速度较快，钢材复产的速度及空间或强于预期，但就终端需求表现来看，恢复依旧较为缓慢。

非钢需求方面，硅铁下游又可分为出口、金属镁及不锈钢三大板块。去年12月硅铁出口量环比小幅抬升，全年出口量同比增长。但自去年12月起，硅铁出口利润收缩，目前出口优势暂无。金属镁方面，2024年年底镁锭产量维持高位，2025年1月产量小幅下滑，下游需求持续疲软。不锈钢方面，2024年不锈钢消耗硅铁量在硅铁非钢需求中表现亮眼，是支撑硅铁的关键因素。

成本持稳，但电价面临不确定性。1月以来，兰炭价格止跌企稳，兰炭企业生产利润基本持稳。电价方面，主产区1月电价陆续结算，青海、宁夏电价有不同程度变化。另外，国家发展改革委等机构发布关于深化新能源上网电价市场化改革的通知，改革或使工商业用户电价波动增大。

综合来看，硅铁供需双增，成本持稳，但节能降碳及电价政策的不确定性增大价格波动。供应端，春节后厂家快速复产，硅铁日产回升至历史同期高位。需求端，春节后铁水复产速度略快于预期，钢厂盈利率环比继续改善，但下游贸易市场恢复缓慢。非钢需求方面，金属镁厂家继续挺价，春节后复工复产，下游采购依旧谨慎。硅铁出口利润回落，国内出口大方向仍是以价换量。成本端，短期兰炭成本持稳，产区结算电价持稳，新能源上网改革或增加价格波动空间。展望后市，短期宏观政策处于真空期，钢厂复产情况成为交易主节奏。预计短期硅铁价格仍将维持高波动。

（文章来源：期货日报）