铁合金市场展望：锰硅与硅铁走势分化

近期，铁合金市场呈现分化态势，锰硅与硅铁的价格走势出现差异。锰硅方面，受钢铁业PMI回暖迹象影响，锰硅需求持稳，下游钢厂启动钢招。据Mysteel统计，全国187家独立硅锰企业样本显示，开工率（产能利用率）为45.3%，较上周微增0.27%；日均产量达到28605吨，增加385吨。尽管锰硅产量仍处于相对低位，但环比持续增加，成本支撑依然稳固，市场震荡偏多。

相比之下，硅铁市场则受到煤电疲软的影响，价格处于低位，但生产利润已经回正。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本，开工率（产能利用率）为38.78%，较上期微增0.12%；日均产量为16370吨，较上期下降410吨。硅铁产量环比回落，受煤价旺季持续偏弱的影响，硅铁走势承压。考虑到冬季煤价仍存在变数，市场建议以观望为主。

煤焦市场动态：库存累积，盘面承压

在煤焦市场方面，周四夜间焦煤与焦炭均呈现低位开盘、震荡运行的态势。焦煤2505合约开盘后震荡运行，最终报收1138.5，上涨3元/吨，涨幅0.26%。国内部分煤矿完成年内生产任务开始减产，上游开工率环比小幅下滑。中蒙监管区库存高位，蒙煤日均通关车数回至低位，港口方面澳煤价格倒挂，成交积极性不佳，库存持续累积。需求端，焦企限产，钢厂铁水产量持续下滑，真实需求走弱，压制盘面价格。

焦炭市场同样承压，焦炭2505合约低位开盘后震荡偏弱运行，最终报收1788元/吨，下跌28.5元/吨，跌幅1.57%。近期部分产区出现限产约束，高频数据反馈焦企开工有所下滑，但焦化产能宽松，焦炭供应弹性较大。需求方面，钢联数据显示本周样本钢厂铁水产量环比下滑1.54万吨。焦炭供需双弱，总库存累积，主力移仓远月，盘面承压波动。

螺纹钢市场：供需矛盾不足，盘面震荡

螺纹钢市场方面，周四夜间螺纹2505合约低位开盘后震荡运行，最终报收3305元/吨，下跌5元/吨，跌幅0.15%。淡季钢厂高炉提产动能不足，铁水产量持续下滑。钢联数据显示，上周螺纹周度产量同比仍在低位水平，螺纹供应偏紧格局延续。需求方面，高频数据显示建材表需数据有支撑，且由于钢材产量维持低位，螺纹库存去化。淡季进入宏观政策真空期，叠加基本面矛盾累积不足，盘面震荡运行。

综合来看，当前铁合金、煤焦及螺纹钢市场均面临一定的供需矛盾，但整体矛盾并不突出，市场以震荡运行为主。建议投资者密切关注市场动态，灵活应对市场变化。

（文章来源：国信期货）