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中信证券指出，聚烯烃市场需求强劲，油制路线占据主导，但煤制和气制路线因低成本资源享受超额利润。展望未来，油煤气价差将保持结构性稳定，聚烯烃价格弹性可期，煤制和气制龙头公司有望迎来量价齐升。

中信证券近期发布研究报告指出，聚烯烃作为五大通用塑料中的重要成员，其市场份额与增长速度均位居前列，具体涵盖聚乙烯和聚丙烯两种材料。尽管近年来国内聚烯烃的自给率有所上升，但2023年的合计净进口量仍然高达1415万吨，显示出其市场需求的强劲。

聚烯烃的生产主要通过三大路线实现，其中油制路线在国内占据主导地位。然而，煤制和气制路线则凭借低成本国内煤炭及美国乙烷资源的优势，享受着路线差异带来的超额利润。这些路线之间的差异，为存量资产构筑了坚实的竞争壁垒。

展望未来，中信证券认为油煤气价差将保持结构性稳定，同时供给压力将低于预期。目前，油制路线的盈利水平已降至行业历史低点，但随着供需两端的共同作用，聚烯烃的价格弹性有望得到显著提升。此外，随着产能的快速扩张，煤制和气制路线的龙头企业将迎来量价齐升的良好局面。