钢矿市场近期呈现出一系列动态变化。

钢材市场供需矛盾有限，炉料压力相对较高

螺纹：宏观上，国内经济内生复苏动能偏弱，宏观政策持续为经济提供支撑；美元指数走强，重回108以上，对黄金、有色金属等产生压制。中观上，螺纹供给大幅收缩，需求环比好于季节性，库存绝对值偏低且继续下降。螺纹基本面矛盾不突出，贸易商冬储心态谨慎，主要风险在于成本端，尤其是焦煤供给宽松导致炼钢成本下降。综上，国内宏观政策托底，螺纹基本面矛盾有限，预计期价维持区间震荡，套利策略优于单边趋势策略。

热卷：宏观背景与螺纹相似，国内经济内生复苏动能不足，宏观政策托底。中观上，热卷需求保持韧性，出口量维持高位，国内高炉减产，现货卷螺差收窄，有助于增强供给约束。然而，热卷库存已开始积累，部分地区库存同比偏高。热卷基本面相对弱于螺纹，未来需关注增库速度和原料价格下行压力。综合来看，国内政策托底，钢材整体供需矛盾不突出，热卷期价预计偏弱震荡，表现相对弱于螺纹。

铁矿：宏观环境同样受到国内经济内生复苏动能偏弱和宏观政策托底的影响。中观上，国内高炉加速减产，铁矿石冬储补库进程过半。供给端，四大矿山发运冲量需求弱于往年，海外矿山发运不稳，非主流矿发运量同比下降。国内矿山开工率逐渐下降，进口矿到港量连续下降。估值方面，铁矿估值在黑链中相对偏高。综上，铁矿基本面有支撑，但估值偏高，价格关注上方阻力820及下方支撑750-760。

煤焦：矿端持续累库，下游冬储意愿再度走弱

焦炭：供应方面，环保管控影响北方焦企，焦炉开工率下降，但整体影响有限。需求方面，铁水日产回落，焦炭入炉刚需不足，贸易环节询价未提振，港口成交状况转差，冬储预期落空。现货方面，钢厂可能进一步提降，焦企议价权不足，现货市场弱势。综合来看，焦炭供需双弱，现货市场磨底，期价震荡，关注上游原煤排产及成本支撑。

焦煤：产地煤方面，矿端因安全因素及年度生产计划停限产，生产节奏放缓，但压产幅度不及往年，洗煤厂开工积极，供给过剩难改。进口煤方面，甘其毛都口岸进口量下滑，监管区库存高企，进口资源充足。需求方面，焦炉限产导致焦煤刚需走弱，钢焦企业冬储意愿回落，矿端累库压力不减。综合来看，焦煤现实需求羸弱，上游库存压力不减，贸易煤价下探，期价延续偏弱态势。

纯碱：下游补库，盘面跌势放缓

纯碱：近期装置检修频繁，纯碱日度产能利用率波动大，但随装置恢复，产能利用率已回升。玻璃冷修节奏放缓，纯碱周度刚需消费量稳定。虽然纯碱行业供给大于需求、增库格局未变，但下游开始补库，累库环节转移至中游交割库及下游企业，碱厂库存下降。综上，短期纯碱供应过剩矛盾积累速度放缓。

浮法玻璃：12月中旬以来，浮法玻璃主产地产销率良好，供给维持低位，库存连续下降。然而，长期看，国内房地产竣工周期下行趋势未结束，且纯碱、煤炭价格重心有望下移，玻璃价格向上空间不足。

（文章来源：兴业期货，以上分析仅供参考，不构成投资建议。）