甲醇：近期，国内甲醇开工呈现下降趋势，预计后期开工将继续小幅下滑。海外开工虽有所上升，但伊朗装置再度停车，导致后期进口下降成为大趋势。下游综合开工目前保持稳定，但传统开工多有回落。1月沿海多套烯烃计划停车或降负，本周沿海库存下降，内地库存上升。整体来看，甲醇市场短期多空因素交织，预计将继续高位震荡运行。中期来看，随着烯烃检修落地及沿海库存逐渐回落，可关注05逢低多配、05基差及5-9月差逢低正套等策略机会。同时，需关注宏观影响及甲醇供需变化情况。

沥青：按Brent油价73美元/桶计算，沥青成本折算约为3850附近，05合约估值处于低位。近期百川炼厂库存减少，社库减少，短期供需驱动偏多。然而，12月排产同比降幅达8%，去库能够维持，但3400以上的冬储价格影响了贸易商的积极性。期现商主要以拿货为主，单边3600附近压力较大。

燃料油：上周，低硫燃料油市场结构稳定运行，而高硫燃料油市场则继续走强。具体来看，低硫方面，新加坡地区下游需求疲软，套利经济可行导致更多西方套利货物流入，亚洲低硫燃料油基本面继续走弱。预计12月下半月将有更多装船货物运到新加坡。高硫方面，由于来自俄罗斯和中东的稳定流入，亚洲高硫燃料油市场近期将维持供应充足的局面。不过，对伊朗的制裁收紧以及稳健的终端加油需求使得高硫燃料油市场基本面矛盾并未如预期般大。

PP：共聚产品强于标品，产业库存去化速度趋缓。供应端四季度投产增量包括天津石化、金诚石化、宝丰新材料、裕龙石化等装置。需求端需重点关注春节前的备货行为以及聚丙烯出口空间的支撑。7350以下有出口利润，目前暂无策略。

聚酯：聚酯开工高位略有降低，织造开工环比有所提升，需求环比脉冲走高。需关注12月下聚酯负荷开始走低的幅度。

PX：近期供应方面，亚洲开工处于高位；需求方面，PTA后期检修计划较少，对PX有支撑。但低加工差下PTA开工不确定性提高。总体上，PX供需相对于PTA要好。然而，调油需求弱势，短流程利润较高导致开工较高，对PX供应形成压力。估值方面，石脑油价差近期有所扩大，PXN低位有所修复，PX估值整体偏低。原油中长期逢高偏弱看待。总体看PX基本面好于PTA，但亦无大涨的驱动。

PTA：供需方面，PTA11月平衡左右，12月预计累库，但意外检修减少了累库幅度。1-2月预计季节性大累库。需求方面，终端需求近期脉冲式补货，但需关注后期季节性回落。估值方面，石脑油价差近期震荡走强，PXN近期压缩至低位后有所修复，汽油裂差在低位水平。PTA加工差震荡走低，整体估值偏低。原油中长期略偏弱看待，短期震荡。总体上，PTA供需短期看无明显驱动，后期波动预计跟随成本。成本上原油反弹后仍偏弱看待，支撑不强。操作上，PTA中长线逢高仍是偏弱看待，短期整体跟随成本呈现震荡走势。

MEG：供给方面，国产开工高位维持，煤化工检修后陆续恢复。整体上供应仍有提升空间，进口预计略有增加，但总体仍处于低位。需求方面，聚酯开工有所下滑，需关注后期走低的幅度。估值方面，油化工估值仍处于相对低位，整体利润修复；煤化工利润仍处于高位。总体供需四季度预计仍是宽平衡。在当前低库存背景下，绝对价格震荡看待，大幅杀跌空间不大。关注后期MEG杀跌后带来的低位做多机会。

PF：供需方面，供给上短期开工高位持稳，需求尚可。本周库存环比有所降低，整体库存高位降低明显。利润处于高位，短纤目前相对原料偏高估。关注挺价联盟的持续性，高利润预计短期尚能维持。绝对价格波动跟随原料成本。

PR：供需方面，供应方面瓶片开工淡季减产，高位有降低。需求方面，瓶片9月份进入季节性需求淡季，基本持续到春节前后。成本方面，瓶片近期利润低位震荡，在过剩格局下预计加工差维持低位震荡。绝对价格上瓶片预计跟随原料偏弱运行，月差结构偏反套，但预计空间不大。

塑料：强基差延续，但外盘存在进口利润压制远月。产业震荡消化库存，同比正常区间内，符合往年季节性。供应端近期投产较多，05合约压力更明显。需求端需关注春节前下游的备货行为，尤其是低价货源。总体来看，聚乙烯强现实弱预期的格局继续延续。临近交割01合约的大基差有修复需求，8300附近有支撑；05合约运行区间8050-8250。策略方面，单边无策略；L-PP05等待高空机会。

尿素：气制检修停产基本完成，供给收紧不及预期。日产预计回升至17.7-18区间。本周复合肥生产受环保及走货清淡影响，成品继续累库，开工率下降。胶板厂及三聚氰胺需求受环保影响偏弱，环保解除后按需采购。本周期现价格差异较大，期现商套保及淡储逢低采购为主。煤炭价格继续走弱，尿素成本不断下移，底部支撑偏弱。本周尿素企业继续累库，供需难改善，维持宽松。截止周末主流现货下移到1600-1690。本周切换05主力后，盘面缩小基差下跌至1690，后受保供会议影响反弹至1766。目前看05反弹驱动暂不明显，短期建议高空为主；中长期关注逢低多机会。

（文章来源：一德期货）