【贵金属市场动态】

周五，美国PCE及核心PCE数据略低于预期，为近期罕见的降息利好信号，贵金属市场随即出现反弹。然而，鉴于美国经济数据整体强劲，加之美联储会议确认明年降息步伐将放缓，同时巴以和谈进展，贵金属市场的调整趋势可能持续。

【铜价走势分析】

上周五，国内外铜价均有所反弹，但伦铜未能突破9000美元整数关口。美元走势调整成为铜价反弹的主要因素。指标显示，美国11月PCE环比涨幅创5个月新低，支撑市场对美联储明年放缓降息频次的预期，同时利好长线美元。在国内市场，年底供求关系继续受到关注，铜价下调后现货升水再度扩大。本周适逢圣诞假期，从技术层面看，伦铜或在8700美元附近获得短暂支撑。建议投资者注意市场节奏，保持空单持有。

【铝及氧化铝市场概况】

隔夜沪铝价格波动有限。近期，电解铝完全成本中过半企业面临亏损，减产范围有所扩大。然而，氧化铝现货市场出现松动，铝材出口退税取消后需求前景承压，现货市场反馈不佳。沪铝在增仓后破位下跌，投资者应关注年线附近能否形成有效支撑。

氧化铝方面，海外成交连续下滑带动国内现货市场松动。上周，山西和河南地区指数回落，电解铝减产对需求前景构成压制。不过，氧化铝短期运行产能难以增加，行业去库存趋势尚未逆转。投资者应关注前期低点支撑情况，近月合约存在修复基差的可能。

【锌铅镍及不锈钢市场动态】

沪锌跌破60日均线，资金在高位僵持后多头离场。然而，锌仓单库存走低至1.53万吨低位，社会库存持续减少，持仓仓单比仍然偏高。市场现货货源紧缺，下游企业逢低采购增加，春节临近，下游备货需求依然旺盛。12月消费整体表现淡季不淡，现货升水维持高位。基本面暂不支持沪锌深跌，但鉴于宏观环境偏空，投资者应观察多头是否有低位回补仓位的动作。沪锌预计将在2.4-2.5万元/吨区间震荡。春节长假期间，锌短期供大于求的预期仍然存在，叠加矿供应由紧转松，后市大方向以反弹做空为主，但低库存下投资者应注重交易节奏。

铅价方面，外盘在前低支撑附近止跌。沪铅现货进口窗口持续关闭，SMM1#铅报价对近月盘面贴水收窄至110元/吨，精废价格持平。下游企业逢低询价积极性提高，铅锭供应区域性紧张情况依然存在，铅库存仍然偏低。短期内，沪铅可能在年线位附近止跌。

镍及不锈钢市场方面，沪镍周末出现反弹，但市场交投一般。国内现货品牌升水异常，市场传言有收储暗流涌动，但尚未得到证实。国内电积镍持续放量趋势不变，下游合金电镀企业月底备库情绪略有回升，但更多体现在刚需采购上。国内外库存高企对镍价上行构成较大压力。印尼政府官员表态控价，但实际效果存疑。从技术层面看，沪镍走势偏弱，建议投资者延续空头持有。

【锡及碳酸锂市场观察】

上周五，国内外锡价均有所反弹。沪锡在24万整数关企稳后收复24.3万关口。上周，SMM社会库存减少400吨至7805吨，接近前两年水平。国内11月锡精矿进口环比小幅增长2%，当月精锡净进口量扩大至两千余吨。国内消费稳健，持续消化进口锭。此外，预计跨年时段锡精矿原料仍将紧张。投资者宜保持观望态度。

碳酸锂市场方面，价格出现反弹，但市场交投清淡。从库存角度看，贸易商已完成囤货脱手过程，现货端支撑可能逐渐减弱。临近年末，下游材料厂出于库存控制考虑，主要以刚需采购为主，整体采购情绪较为冷淡。贸易商回笼资金需求上升，对现货价格构成打压。上游锂盐厂继续挺价，但需求缺乏力度，整体处于被动状态。现货加速向下游转移，供需双方均表现疲弱。从技术层面看，碳酸锂走势偏弱，反弹逻辑可能已经耗尽，投资者应采取偏空思路。

【工业硅期货走势】

工业硅期货继续增仓下跌，收于11295元/吨，低于新疆553平均预估成本11330元/吨。现货方面，多数牌号价格保持稳定，华东通氧553硅报价为11350元/吨。多晶硅价格回暖，自律减产措施推进，市场信心有所恢复，硅片库存进一步下降，对N型硅料42元/千克的接受度较高。然而，组件价格仍在僵持阶段，受制于高位库存消耗。整体来看，下游多晶硅价格上涨，但在需求减产策略下，工业硅供应过剩压力较大，盘面增仓继续探底。

（文章来源：国投期货）