策略摘要

近期主力期货合约呈现震荡偏弱态势。在线上报价方面，各大航运联盟纷纷发布了12月份及未来船期的报价，其中2M联盟、MSC、OA联盟、EMC、THE联盟等报价详细，显示出航运市场的复杂性和多样性。例如，马士基上海-鹿特丹的WEEK50和WEEK52周报价，以及MSC、COSCO、CMA、EMC、OOCL、ONE、HMM和赫伯罗特等船公司的12月份上半月及下半月船期报价均有所差异。

从运力情况来看，1月份周均运力相对较多，环比2024年同期增幅较大。这引发了市场关于船司是否会主动调节运力的关注。同时，随着12月上半月日益临近，主要船司也在不断调整12月上半月收货价格，市场关注的焦点逐渐转向12月份涨价函的落地成色。

初步预估，12月第一周的价格在5000到5500美元/FEU之间，下半月价格大致在5000美金/FEU附近。与此同时，市场普遍认为此轮运价高点或已经出现，因为马士基1月份的FAK价格与12月份持平，且1月份供给端压力相对较大。因此，投资者需转变投资思维，后期现货价格预计转为震荡向下，交易的大方向也可能会发生逆转。

此外，国际局势的动荡也在一定程度上影响了航运市场。黎巴嫩真主党、加沙民防部门、伊拉克总理、俄罗斯杜马、卡塔尔外交部发言人以及以色列国防军等各方势力的动态都备受关注。这些事件虽然与航运市场无直接关联，但它们的走向可能间接影响航运市场的需求和供给。

■ 市场分析

截至2024年12月10日，集运期货市场持仓和成交量均有所下降。然而，部分合约如EC2502、EC2504、EC2506、EC2508和EC2412等仍呈现上涨态势。同时，SCFI（上海-欧洲航线）和SCFI（上海-美西航线）的周度跌幅也在可控范围内。此外，随着新船的交付，市场运力将持续增加，这将对航运市场产生深远影响。

2023年和2024年是集装箱船舶交付大年，其中2023年交付212万TEU，2024年预计交付280万TEU。2024年12月份就有7艘集装箱船舶交付，合计交付6.75万TEU。这将进一步加剧市场竞争，对航运价格产生压力。

■ 风险分析

在下行风险方面，欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期以及船舶闲置不及预期等因素都可能对航运市场造成不利影响。而在上行风险方面，欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力以及红海危机持续发酵引发绕航等因素则可能推动航运价格上涨。

综合来看，航运市场面临诸多不确定性和挑战。投资者需密切关注市场动态和各方势力的走向，以便做出明智的投资决策。

（文章来源：华泰期货，图片已保留）