油脂：★☆☆（棕油领涨，油脂市场分化加剧）

上周五，BMD毛棕榈油在前期高点附近震荡，2月合约微跌0.12%，报收5132林吉特/吨。11月下半月，产地雨季暴雨导致马棕库存环比下降。中长期看，印马两国雨季减产持续，印度开斋节刚需采购预期增加，产地库存季节性下降，供需趋紧。若明年1月印尼B40政策实施，出口附加税上调临近。CBOT大豆震荡，粕弱油强。巴西大豆新作即将定产，出口压力较大，但下方有成本支撑。国内棕榈油进口利润持续倒挂，新增采购极少，明年一季度进口量预计减少，库存快速下降。国内菜油供需宽松，价格持续下跌；豆油季节性降库，春节前将迎来集中提货及备货期。综上，棕榈油价格高企，但进口减少矛盾突出，中期上涨驱动仍存。操作上，棕榈油继续做多，豆油及菜油反弹滞涨时做空。

　花生：★☆☆（需求不振，价格震荡）

上周五，国内花生盘面继续震荡，PK2501合约下跌0.51%，报收7832元/吨。元旦、春节将至，部分贸易商备货不足，现货价格回升，但市场心态谨慎。油厂维持稳健收购，上调报价可能性小。基层余货供给量较多，进口米方面，塞内加尔出口政策不明，苏丹政局不稳，预计延期到港。中短期，花生预计延续震荡，上涨动力不足。

　纸浆：★☆☆（下游采购有限，价格震荡）

2024年9月全球木浆发运量环比增长7.67%，同比下降10.36%。10月中国木浆进口量环比下降0.37%，同比下降12.50%。近一周，生活用纸价格维持，双胶纸价格上涨，双铜纸价格不变。下游开工方面，生活纸和双胶纸开工上升，铜版纸开工下降。港口木浆总库存增加。12月外盘针叶浆报价持平，下游采购有限，价格震荡。

　豆粕：★☆☆（观望为主）

隔夜美豆1月收于994.75，微涨0.1%。巴西大豆出口季节性下滑，但预售进度快于去年。国内豆粕库存季节性回落，压力减轻，但现货基差表现不佳。大豆到港量超预期对市场形成压力，远期缺货概率不大。下游消费端，生猪压栏、二次育肥意愿不强。南美大豆播种顺利，巴西最终产量预期有差异，但体现尚需时日。国内豆粕盘面在供应端无题材、消费端无亮点下转为弱势，连粕继续下跌幅度可能受美豆限制，油强粕弱局面短期难改。

　生猪：★☆☆（震荡偏弱）

生猪盘面继续偏弱运行，远月合约逼近养殖成本线。11月企业生猪出栏超额完成，12月出栏计划增加，供应端压力大。需求端，气温未能继续下降，消费需求预期转弱，南方腌腊情绪有限，屠宰量仅小幅提升。供应充足预期下，养殖端看涨情绪低，压栏意愿不足。价格利多预期主要来自需求端，近期因腌腊行情有限，需求预期转弱，价格再度下跌。生猪养殖成本下滑，拓宽下行空间，但补栏情绪相对理性，支撑价格不易跌破成本线。中长线可关注远月合约逢高套保机会。

　玉米：★☆☆（期现价格反弹）

隔夜美玉米基准合约收高1.2%，出口利多提振。美国玉米净销售量创四周新高。国内北方四港玉米集港及下海量下降，但仍在高位，库存攀升至历史高位水平，拖累价格。锦州港玉米收购价上涨。中储粮增加国产玉米收储规模，受消息提振连盘玉米反弹。近期低价叠加政策支撑，市场贸易心态或变动，可关注盘面逢低布局多单机会。

　白糖：★☆☆（短期博弈，长线沽空）

国际原糖方面，北半球上量进程施压糖价，印度预计进入压榨高峰期，泰国糖增产预期下出口量也将大幅增加。中期需关注巴西糖单产问题对糖价的影响。远期来看，增产周期内国际糖价偏向弱势。国内郑糖方面，政策是近期焦点，关注相关政策是否出台。国内食糖压榨周期进入高峰阶段，关注现货端是否承压调价。长期来看，若国内政策不变，供需趋向宽松，维持郑糖逢高沽空看法。

　棉花：★☆☆（关注季节性需求）

宏观方面，12月经济会议较多，政策部署和落地对大宗、股市和债券有较大影响。基本面方面，供给侧采收基本结束，新花快速上市，供应压力攀升，但市场对丰产预期已多次交易，后续影响有限。收购价格成本固化，对盘面有支撑也有套保压力。仓单和有效预报偏少，需关注后续仓单注册情况。需求方面，淡季延续，棉花现货交投略有好转，但棉纱和坯布交投氛围清淡，订单以小单散单为主。企业开机率、库存、现货交投氛围皆环比转差，对盘面有压力。但季节性而言，春夏订单或于本月中下旬陆续下达，可能迎来季节性补库。短期供应压力增加，需求消费疲软，市场信心不足，盘面或震荡偏弱运行。中期关注政策规划和落实以及棉纺产业需求季节性回暖情况。

（文章来源：新湖期货，图片来源：网络）