生猪市场近期维持正套策略。根据期货动态，03合约收于12980，跌幅为0.31%。现货方面，昨日全国生猪均价为15.86元/斤，较前一日上涨0.2元/公斤。河南、湖南、辽宁、四川、广东五省的生猪均价分别为16.10、15.45、15.55、15.81、16.10元/公斤，分别呈现不同程度的上涨。供应端方面，标肥价差倒挂，能繁母猪、仔猪及饲料供应数据均预示着远月供应压力正逐渐增大。需求端则表现平平，现货市场供应压力逐月增加，能繁母猪的去化已不再是拉动四季度猪价上涨的主要因素，市场需关注二育节点的到来。

南华期货观点认为，当前盘面空头力量仍较为强势，交易年后弱势行情。现货市场呈现南弱北稳的局面，大猪价格仍较标猪有一定的升水。虽然年前受到出栏天数时间等影响，出栏压力仍在，但年后或在高标肥价差下有二育驱动，对近月合约不宜过分看低。从产能长期趋势来看，逐月增加是大概率事件，后续可关注官方新生仔猪数据和能繁母猪数量，建议延续03、05、07、09间的正套策略。

油料市场方面，巴西贴水下跌，影响国内油料市场。美豆走强力度减缓，巴西贴水走弱，内盘情绪受限。进口大豆方面，由于美盘反弹而巴西贴水下行，内盘跟涨后国内榨利转好，买船进度小幅加速，商业买船继续以巴西为主。到港方面，1月预估到港因港口清关延迟，目前大致在800万吨左右，2、3月到港预估分别为550万吨左右。港口延迟清关将持续影响国内压榨节奏。临近特朗普上任，市场对于贸易关税的不确定性关注逐渐增加。

国内粕类市场方面，价格反弹后下游年前备货节奏渐起，油厂因港口清关延迟而影响自身压榨节奏，部分区域出现压车提货现象，年前预计现货挺价为主。全国油厂与港口大豆库存继续维持高位，但油厂衔接节奏问题叠加下游成交情绪好转，油厂豆粕库存继续保持下行节奏。饲料厂物理库存继续季节性回升，养殖端预计年前备货继续维持刚性节奏。菜粕方面，外盘美加贸易关系加剧，影响国际菜籽菜粕报价，但对国内菜粕影响有限。

南华期货后市展望指出，预计国内外震荡区间将有所上移，但难以支撑豆粕出现单边上涨行情。M05合约持仓较大，预期短期内将以情绪炒作为主，追涨需谨慎控制仓位，前期M3-5正套仍可继续持有。短期内临近特朗普上任与国内年前备货阶段，国内外政策不确定性都会使得盘面波动幅度加大，情绪化释放后仍将回归基本面。

油脂市场方面，近期受进出口及下游消费影响及美国总统换届导致对关税预期的改变的影响，棕榈偏弱，豆油偏强，国内豆棕价差依旧处在缓慢恢复的阶段。棕榈油方面，国内供给端一季度买船表现清淡，主要因进口利润大幅倒挂导致进口态度消极。消费端因豆棕价差深度倒挂而压至刚性水平，后续国内棕榈油库存判断考虑继续维持低位运行。豆油方面，供给端由于国内一季度大豆买船相对较少，油厂整体压榨率开始下降，豆油供给被动减少。消费端由于春节备货和冬季消费环比出现小幅增长，库存自高位逐渐回落。

南华期货观点指出，由于棕榈油短期消费端存在不确定性，价格考虑宽幅波动。而春节前后由于产地备货即将开启，配合豆油及菜油的阶段性供给转紧，油脂价格预计下月先抑后扬。当前暂时观望，后续等待下跌企稳后棕榈油05合约重新向上机会。

棉花市场方面，洲际交易所（ICE）期棉上涨近0.5%，美元走弱支撑棉价。隔夜郑棉上涨近0.5%。巴西棉单产预期维持在123公斤/亩，总产预期环比小幅上调0.5万吨至370万吨。郑棉方面，新疆地区皮棉累计加工总量628.16万吨，同比增幅19.27%，供给压力较大。随着春节逐渐临近，纺企开机率稳中有降，备货意愿较弱，布厂订单也显不足。

南华期货观点指出，短期市场供给压力增加而下游订单不足，棉价或维持震荡，特朗普上台在即，需关注美国对华关税政策的调整。

白糖市场方面，ICE原糖周三跌至三年低位，因印度可能放松出口管制。郑糖横盘震荡，整体承压明显。现货方面，南宁中间商站台报价6040元/吨，下跌20元/吨。巴西1月前2周出口糖同比减少28%，印度糖厂已生产糖同比下降15.5%。近期白糖市场表现明显承压，南华期货观点指出，短期或进一步下压。

苹果市场方面，苹果期货昨日横盘震荡，整体变化不大。现货方面，春节备货氛围一般，区域分化持续。山东、陕西、甘肃等产区交易情况各异，广东批发市场到货量减少，市场备货陆续推进。

南华期货观点指出，消费压力仍然较大，盘面承压较为明显。

红枣市场方面，新疆新季红枣同比恢复性增产，收购工作基本结束。主流成交价格方面，阿克苏、阿拉尔、喀什等地价格有所差异。销区方面，广州如意坊市场到货量下滑，现货价格暂稳运行。库存方面，郑商所红枣期货仓单及样本点物理库存均有所减少。

南华期货观点指出，短期红枣价格上方存在套保压力，下方存在成本支撑，或维持震荡运行。

（文章来源：南华期货，以上信息仅供参考，不构成投资建议。）