钢矿市场观察：美国就业数据影响钢价，铁矿交易规则调整后偏强运行

近期，美国就业数据呈现偏弱态势，增加了市场对降息的预期，受此影响，夜盘钢价呈现震荡运行的态势。具体来看，山西地区高炉检修数量增加，导致铁水产量持续下滑，同时电炉利润也继续缩减，供应端整体呈现下降趋势。长短流程减产持续，整体供应有所回落。在需求方面，现货价格出现反弹，投机性需求有所增加。尽管工地资金到位情况有所改善，但由于季节性淡季的影响，整体需求边际下行依然明显。从库存情况来看，建材总库存开始累积，而板材上周则加速去库，这在一定程度上支撑了钢价的强势运行。目前，政策升温预期再度出现，但受制于终端增量有限，市场或将回归淡季基本面。在策略方面，建议中长线继续关注轻仓做空的交易机会。

在铁矿市场方面，大商所近期调整了交易规则，降低了涨停板和保证金水平，旨在防范逼仓风险。受此影响，夜盘矿价呈现偏强运行的态势。本周澳巴发运基本持平，到港量变化不大，整体供应保持平稳。在需求方面，受吨钢利润收窄和终端出库困难的影响，山西地区高炉检修比例有所增加，整体铁水产量连续回落，需求呈现稳中下滑的趋势。从库存情况来看，港口库存开始下降，钢厂补库后，下游库存略有增加。综合来看，本周供需格局有所转弱，产业进入季节性淡季。矿价交易受宏观冲击逻辑影响，跟随成材波动，受供应刚性和需求韧性影响，反弹幅度较大。在策略方面，短期市场仍然交易政策冲击逻辑，建议单边暂保持观望，等待政策冲击落地后的做空机会。

在焦煤焦炭市场方面，近日双焦下跌明显，焦煤仓单压力再次受到市场关注。夜盘双焦跌幅有所缓和。在焦炭方面，由于原料煤让利，多数焦企继续保持微利状态，供应维持高位。在需求方面，钢厂检修减产增加，铁水产量下降，焦炭刚需走弱。冬储逐步开启，但下游以刚需采购为主，焦企缓慢累库，贸易商投机情绪较弱。在焦煤方面，煤矿保持正常生产，供应端维持高位，蒙煤甘其毛都口岸日通车数保持较高水平，整体进口补充依然充足。在需求方面，焦炭有继续提降预期，除部分焦企考虑雨雪天气有适当补库外，多数按需采购，焦煤现货成交氛围一般，主流大矿线上竞拍流拍率较高。综合来看，国内政策预期再度出现，加之冬储支撑，双焦继续下跌空间或有限。但基本面边际走弱将压制上方空间，预计市场将延续区间震荡走势。在策略上，建议短期暂观望，等待宏观政策落地；长期则继续关注反弹做空机会。

（文章来源：正信期货）