锰硅硅铁市场动态

周二，锰硅主力（SM501合约）呈现震荡小幅反弹态势，最终日内收涨0.54%，收盘报价达到6370元/吨。与此同时，硅铁主力（SF501合约）在日间小幅冲高后尾盘有所回落，但日内仍实现了0.02%的涨幅，收盘报6354元/吨。

锰硅期货的盘面价格日线级别目前仍处于区间震荡之中，并且趋近于三角收敛的末端，市场密切关注这一末端的方向选择。下方支撑区域继续关注6100-6150元/吨（针对加权指数，下同），而上方压力则聚焦于6600元/吨附近。当前市场无明显趋势，单边参与的性价比仍然较低，因此建议投资者谨慎参与。

硅铁方面，当前日线级别同样维持在6200元/吨-6600元/吨的宽幅震荡区间内。鉴于当前价位上下空间相对有限，单边参与的性价比同样不高，因此同样建议投资者保持谨慎态度。

展望后市，宏观层面的博弈仍然是当前行情的主要矛盾所在。后续最为关键的参考点在于12月中下旬即将召开的中央经济工作会议，以及该会议对于来年经济的定性。这将决定市场在明年春天验证现实需求前对下游需求的预期走向，市场密切关注是否存在能够让市场恢复信心甚至超出预期的表态。

短期内，品种自身的基本面在当前阶段处于次要矛盾的位置，更多是决定品种的相对强弱而非方向。从基本面角度来看，随着淡季的到来以及政策对实际需求刺激的有限性，螺纹钢及铁水产量预计将不可避免地呈现季节性走弱。同时，在下游继续维持低库存经营的背景下，原材料冬储预期预计将较为一般，或进一步制约需求强度。而在供给端，锰硅当前产量仍较需求偏宽松，这样的背景下，产业端难以给予品种过多估值，甚至仍需继续压低估值以使整体供求结构得到改善。硅铁方面，供需两侧则相对均衡，无明显矛盾。因此，站在品种自身基本面角度来看，能够给予价格向上的驱动有限，即使后期宏观情绪向上，价格反弹的高度也相对有限。

价格方面，预计在12月中下旬的中央经济工作会议之前，锰硅硅铁期货价格将继续维持宽幅震荡的概率较大。

钢材市场动态

昨日，螺纹钢主力合约下午收盘价为3303元/吨，较上一交易日上涨6元/吨（0.18%）。当日注册仓单量为28266吨，环比增加10000吨。主力合约持仓量为136.32万手，环比减少55227手。现货市场方面，螺纹钢天津汇总价格为3250元/吨，环比持平；上海汇总价格为3440元/吨，环比增加10元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3471元/吨，较上一交易日上涨8元/吨（0.23%）。当日注册仓单量为483766吨，环比增加7吨。主力合约持仓量为82.46万手，环比减少63824手。现货方面，热轧板卷乐从汇总价格为3580元/吨，环比增加10元/吨；上海汇总价格为3450元/吨，环比增加10元/吨。

盘面价格呈现宽幅震荡走势，成材价格随市场情绪波动而波动。基本面方面，热卷小幅增产，需求持续维持高位横移，库存去化进程健康，暂无明显矛盾。本月钢材出口再创新高，出口端弥补淡季需求，形成较强支撑。螺纹产量微降，需求表现较好且略超市场预期，库存小幅降低，整体基本面表现较为健康。宏观方面，市场对于即将召开的中央经济工作会议以及政治局会议有一定预期。利润方面，钢厂盈利率小幅下降，但即期利润小幅增加，整体估值偏高。整体来看，随着传统钢材消费旺季的结束，市场交易逻辑逐步转向预期。成材需求具有一定韧性，叠加市场对未来会议存有一定预期，成材价格或将呈现震荡偏强走势。以螺纹钢主力合约为例，主力合约参考运行区间为3280-3450元/吨。未来还需重点关注12月底中央经济工作会议以及政治局会议的影响以及冬储运行情况等。

铁矿石市场动态

昨日，铁矿石主力合约收盘至783.00元/吨，涨跌幅为+0.19%（+1.50），持仓变化为-5951手，变化后持仓量为34.06万手。铁矿石加权持仓量为65.0万手。现货方面，青岛港PB粉报价为773元/湿吨，折盘面基差为38.32元/吨，基差率为4.67%。

供给方面，最新一期全球发运量环比微增，澳洲港口检修减少，发运小幅回升。然而，11月台风影响导致到港量波动剧烈。需求方面，上周钢联日均铁水产量环比下降0.14万吨至235.8万吨，新疆及山西地区因需求下降陆续有高炉进行冬休，钢厂盈利率延续下降趋势。结合检修数据，市场继续维持铁水产量在11月见顶后高位波动的观点。下游整体产需相对中性，库存无明显压力，产业基本面短期无较大矛盾。库存方面，上周压港量继续下降，47港口库存环比微增，部分贸易商看好钢厂冬储，存在一定投机情绪。宏观层面，随着12月的临近，市场对宏观政策预期情绪或将重燃。总体来看，铁水产量高位波动，政策预期延续，市场将密切关注后续宏观政策的兑现情况以及铁水走势。

（文章来源：五矿期货，图片已授权使用）