上周五，美国环保署（EPA）发布了2026—2027年生物燃料强制令的拟议规则。消息发布后，CBOT豆油期货上周五晚间大幅上涨，一度触及涨停。

本周一，国内期货市场油脂板块表现强劲。棕榈油期货主力合约2509盘中创下近两个月新高8482元/吨，收盘上涨3.76%。豆油期货主力合约2509上涨2.45%，菜油期货主力合约2509涨幅超2%。

国联期货农产品事业部分析师姜颖指出，油脂市场上涨原因有两方面：一是中东地缘冲突升级推高原油价格，提振萎靡的棕榈油生物质柴油需求；二是美国环保署设定的2026年生物质柴油强制掺混要求超出市场预期，达56.1亿加仑。

“超预期的政策将增加美豆油消费需求，推动CBOT豆油价格上涨，促使印度转向采购棕榈油，从而支撑棕榈油价格。豆油和菜油因高库存限制，涨幅有限。”姜颖进一步分析。

期货日报记者了解到，美国环保署新提案显示，2026年生物燃料混合总量将增至240.2亿加仑，2027年增至244.6亿加仑，较2025年显著增长。其中，生物质柴油掺混目标大幅提升：2026年RINs（可再生能源识别码）定为71.2亿个，相当于约56.1亿加仑实际掺混量，较2025年激增67%，高于市场预期的52.5亿加仑。

徽商期货油脂油料分析师郭文伟分析称，2027年生物燃料混合总量定为244.6亿加仑，相当于58.6亿加仑实际掺混量，较2026年增加4.5%。关键的是，新提案削减了进口生物燃料及进口原料生产的生物燃料RINs生成量50%。因此，自2026年起，同数量生物质柴油可获取的RIN数量将大幅减少。EPA预估，2026年与2027年生产一加仑生物质柴油分别可生成1.27个与1.28个RINs，此前为1.6个。

中信建投期货油脂油料分析师石丽红补充说，美国环保署预估的RINs系数可能保守。预计平均每加仑生物质柴油可获得的RINs数量将更高。

石丽红分析，极端情况下，若原料全部来自美国本土，对应的生物质柴油掺混要求为44.5亿加仑，高于2025年的33.5亿加仑，但低于美国环保署预估的56.1亿加仑。这可能导致总油脂投料需求增长不及预期，削弱新提案对油脂市场的利多影响。

石丽红表示，政策指引下，美豆油生物质柴油需求增长明确，利多最明显。更多美豆油转向生物质柴油生产，将挤占其食用需求及出口，推动全球油脂价格重心上移。国内棕榈油受益最多，其次是豆油，菜油价格联动性相对最弱。中东局势紧张引发原油大涨，短期油脂偏多，可能突破此前震荡区间。

郭文伟认为，根据新提案，预计美豆油将新增140万吨工业需求，相当于700万吨大豆压榨量，将改变美豆油和美豆长期供需格局，带动全球油脂价格上移。但美国环保署尚未确定小型炼油厂豁免政策，可能成为未来市场波动的新变量。

姜颖提醒，在原油价格保持强势、美国生物质柴油政策提供明确需求增量、中印需求改善的共同支撑下，预计油脂近期行情维持偏强态势。投资者需关注后续地缘冲突演变。短期内，棕榈油价格将紧密跟随原油价格及美豆油价格波动。

（文章来源：期货日报）